Mejores tipos medios en la emisión del tesoro a 10 años

La demanda se mantiene y los tipos mejoran en la emisión del Tesoro de 10 años realizada hoy.

España colocó hoy 3.219 M de EUR a 10 años a un tipo medio del 5,162% (5,604*) y un ratio de cobertura de 1,8x (1,8x) y también emitió 911 M de EUR a 30 años a un tipo medio de 5,875% (5,488) y un ratio de cobertura de 2,1x (2,1).

El 60% de la demanda fue de no residentes.

*Datos de la emisión anterior al mismo plazo.

El crédito al consumo en EEUU sube por tercer mes consecutivo

El crédito a los consumidores, según lo indicado ayer por la Reserva Federal, disminuyó en el 2010 en un 1,6% hasta los 2.410 B de USD. En el mes de diciembre se expandía un 3% respecto a nov/2010, encadenando el tercer mes subida desde sept/2010.

El aumento de la financiación a los consumidores es una de las variables clave para la reactivación del consumo en EEUU, y en diciembre experimentó una subida tanto en la parte de tarjetas* (+3,5% en dic/10), en las que los consumidores devuelven al mes siguiente el importe consumido, como préstamos personales* (+2,8%, en dic/2010).

La rentabilidad de la deuda soberana española a 10 años cerró ayer a 5,25%, con una subida de 10 bps, mientras la alemana se mantenía en el 3,25% manteniendo el diferencial (spread) en los 200 bps. El Tesoro español emitirá el próximo martes letras del tesoro y el jueves 17 obligaciones a 10 y a 27 años.

En términos macro hoy tendremos la producción industrial alemana de dic/2010 (E11,5%, 12:00) y la propensión al consumo ABC de EEUU semanal (23:00).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3615, el brent se mantiene en 99,25 USD/barril y el Dow Jones cerró ayer en los 12.161 puntos (+0,37%, niveles de junio/2008).

*En términos intermensuales.

La rentabilidad del bono español a 10 años cae por debajo del 5%

La rentabilidad de la deuda española a 10 años (línea negra, eje derecho) cae por debajo del 5%, niveles de noviembre/2010, mientras el diferencial con Alemania baja hasta los 179 bps.


S&P ha recortado el rating de Irlanda* un peldaño hasta A- desde A siendo la última de las agencias en mantener a Irlanda en la A (Moodys; Baa1 y Fitch; BBB+).

El diferencial de la deuda irlandesa (línea roja, eje izquierdo) a 10 años con Alemania (línea verde, eje derecho) cae 17 bps desde ayer hasta 563 bps, manteniéndose su rentabilidad en el 8,839%. Al ser la rebaja de rating inferior a la esperada por el mercado.

El EURUSD se mantiene en las inmediaciones de 1,3785 mientras el IBEX pierde un 0,4%.

* La agencia indicó que podría reconsiderar el rating irlandés en el caso de que se flexibilizara el marco de la deuda soberana europea, si éste facilitara a Irlanda la reestructuración de su deuda.

El secretario general de la OCDE no está preocupado por Portugal y España

Angel Gurría, Secretario General de la OCDE, afirmó esta mañana en Davos que “un país puede necesitar re-estructuración, y es Grecia. Pero no estoy preocupado sobre España y Portugal; son tratados injustamente por los mercados”.

El ministro de finanzas de Finlandia, Jyrki Katainen, afirmó hoy a Reuters que “…se están enfocando* en acercar la capacidad de préstamo efectiva del EFSF a los 440.000 M de EUR**”.

La rentabilidad de la deuda española a 10 años asciende al 5,379% (linea negra, eje derecho) mientras la alemana está en el 3,198% (línea roja, eje izquierdo); dejando el diferencial en los 218 bps (frente los 212 bps que cerró ayer). Pinchar en el gráfico para ampliar.


El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3750 mientras el IBEX35 asciende un 1,20%.

*Los ministros de finanzas de la zona euro.
**Recordamos que dado el sistema actual de garantías al 120% para mantener el AAA de rating, el EFSF sólo podría prestar 365.000 M de EUR.

El cacao se dispara tras la prohibición de exportar en 1 mes en Costa de Marfil

El diferencial de la deuda española a 10 años (en negro, escala derecha) frente a la alemana (en rojo, escala izquierda) cotiza hoy en 196 bps (vs. 203 bps del viernes) mientras el tipo medio se mantiene en el 5,13%.

Como vemos en el gráfico la rentabilidad exigida al bono alemán sigue aumentando mientras el español disminuye, efecto transferencia de riesgo.

Hoy el precio de los futuros del cacao*** subía a primera hora un 7% hasta los 3.616 USD/tm* tras la prohibición de exportaciones por un mes indicada por el presidente de Costa de Marfil**. El cacao a 1 mes cotiza ahora en los 3.300 USD/tm (web, inglés).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3600 y el IBEX35 corrige un 0,90% hasta los 10.730 puntos.

*tm = tonelada métrica.
**Costa de Marfil aglutina el 40% de la producción mundial de cacao.
***La subida de precios de las commodities son un riesgo a la recuperación económica.

El diferencial de la deuda española se sitúa ya en los 214 bps

Hoy celebra su reunión inaugural el Consejo Europeo de Riesgo Sistémico (ESRB, web, inglés), formado por los principales banqueros centrales, banqueros, traders y autoridades de seguros junto con el alto funcionario Olli Rehn, para evitar una repetición de la crisis financiera.

Se espera que el ESRB realice recomendaciones y analice potenciales fuentes de riesgo para la estabilidad financiera europea.

El diferencial de la deuda española a 10 años sobre el bono alemán disminuyen hoy hasta los 214 bps* (vs. 228 bps ayer, y 238 bps anteayer).

En el gráfico podemos ver la transferencia del riesgo de la periferia al centro de la zona euro. El mercado descuenta que los alemanes "acabarán pagando el pato".

Por eso la rentabilidad del bono alemán (en rojo, escala izquierda) no para de subir y alcanza los 3,166%, el español (en negro, escala derecha) sigue descendiendo hasta el 5,31% (a 38 bps menos que la financiación sindicada a 10 años realizada por el Tesoro este lunes).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3450 mientras el IBEX35 sube un 1%.

*Nivel muy por debajo de los máximos de 303 bps alcanzados a finales de noviembre/2010.

El Tesoro coloca 3.876 M de EUR a 3 y 6 meses en la última subasta del 2010

El Tesoro español colocó esta mañana, en la última subasta del año, 3.000 M de EUR en letras a 3 meses a un tipo de interés medio del 1,804%* (vs. 1,743% en noviembre) y 876 M de EUR en letras a 6 meses a un tipo medio del 2,597%* (vs. 2,111% en noviembre).

Durante el primer trimestre del año el Tesoro deberá afrontar vencimientos por importe de 24.900 M de EUR.

El diferencial (spread) de la rentabilidad implícita de la deuda española (en negro, eje derecho) a 10 años respecto a la alemana (en rojo, eje izquierdo) subió a los 259 bps** (frente al cierre de de ayer a 257 bps).


La rentabilidad del bono español ascendía al 5,571% (cerca de máximos de 5,587% de finales de noviembre).

El EURUSD cotiza entorno al 1,3170 mientras el IBEX35 sube un 1,85%, tras el aviso de Moodys de rebajar hasta 2 escalones en 3 meses el rating de Portugal (A1).

*Reflejando los temores de la OCDE de que España se tenga que unir al grupo de Grecia e Irlanda.
**Lejos de los máximos de finales de noviembre en 303 bps.

La rentabilidad implícita del bono español a 10 años toca máximos de noviembre

Tras la decisión de Moodys de poner en revisión el rating de España (Aa1)*, la rentabilidad implícita del bono español a 10 años ha subido durante esta mañana hasta el 5,58% (ahora cotiza a 5,54%), tocando los máximos históricos de noviembre.

El diferencial español respecto a la deuda alemana, se mantiene en los 251 bps debido a la subida de la rentabilidad del bono alemán, lejos de los 303 bps alcanzados a finales de noviembre. Pinchar en gráfico para ampliar.

Las principales preocupaciones indicadas en el informe de Moodys son: (1) la refinanciación de la deuda soberana (aprox. 122.000 M de EUR), regional y bancaria, y (2) la financiación del déficit (estimado 6% sobre PIB**) en el año 2011.

En cualquier caso, la agencia “no espera que el gobierno español tenga que pedir liquidez al Fondo de Estabilidad (EFSF)”.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,334 mientras el IBEX35 cae un 1,80%.

*Actualmente está en Aa1 (Moodys, 15/12/2010), en AA (S&P, 28/04/2010) y en AA+ (Fitch, 28/05/2010). Ver equivalencias (web, inglés).
**Según los presupuestos generales del Estado.

Las peticiones continuas de desempleo disminuyen en EEUU en 191.000 a 27/11

La rentabilidad implícita de los bonos de deuda de Estados Unidos a 10 años mantienen los recortes hasta el 3,21%. Pinchar en el gráfico para ampliar.

Las peticiones iniciales de desempleo disminuyeron en EEUU en 17.000 hasta las 421.000 en la semana que terminó el 04/12. El número de peticiones continuas de desempleo disminuyeron en 191.000 hasta los 4,086 millones hasta el 27/11.

El EURUSD cotiza en el entorno de 1,3240, y las bolsas registran subidas (IBEX, +1,3%).

Sube la rentabilidad de los bonos a 10Y de USA

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años (web, inglés), en plazos inferiores están afectados por las compras de la Fed*, subieron ayer a 3,34%, máximos del mes de junio/2010, para después cerrar la sesión al 3,23%.

En la subasta de 21.000 M de USD (pdf, inglés), llevada a cabo por el Tesoro americano, los inversores mostraron sus preocupaciones por las consecuencias sobre el déficit de EEUU del nuevo estímulo fiscal de 1.000 B de USD anunciado esta semana por Obama.

La rentabilidad de los Treasuries a 10 años estaba a primeros de octubre en el entorno de 2,4%, y ha ido subiendo desde entonces, al hilo de la crisis de deuda soberana europea.

El EURUSD se mantiene en 1,33, mientras la onza de oro cerraba con un fuerte retroceso a 1.381 USD/onza.

Hoy tendremos la decisión del banco central de Inglaterra sobre tipos de interés (13:00), y peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales de EEUU (14:30).

*A través de la QE2.

Alemania declina aumentar el importe del Fondo de Estabilidad (EFSF)

Ayer Axel Weber, presidente del Bundesbank, comentó la posibilidad de aumentar el EFSF* para cubrir las necesidades de refinanciación de Grecia, Irlanda Portugal y España para los próximos 3 años (1.017 B de EUR).

Hoy Seibert, portavoz del gobierno alemán, declinaba tal posibilidad.

El seguro de impago (CDS) de la deuda española a 10 años volvía a subir hoy por encima de los 300 bps, nivel psicológico de no retorno marcado en la quiebra de Lehman-Brothers.

Pinchar en el gráfico para ampliar.

El EURUSD seguía cayendo al entorno de 1,3235 mientras el IBEX35 cede un 2,15%.

*Actualmente en 770 B de EUR.
**Ante la creciente subida de las primas de riesgo de los periféricos, y el efecto contagio que comienza a darse en otros países europeos.