Improbable pero cierto: la Reserva Federal satisface a los mercados

La Reserva Federal mantiene los tipos de interés a corto plazo entre 0 y 0,25% en EEUU.

Las especulaciones eran ciertas, la Fed ha decidido reinvertir los vencimientos de la deuda de agencia (aprox. 200.000 millones de USD, jun/2010) y de bonos hipotecarios (aprox. 1.250.000 millones de USD, jun/2010) en deuda del Tesoro americano a más largo plazo.

El importe estimado de estos vencimientos en 2011 es de 200.000 millones de USD.

También señaló que reinvertirá los vencimientos de sus posiciones en deuda del Tesoro americano. Mantendrá constante el tamaño de su balance para ayudar al crecimiento económico en un contexto de estabilidad de precios. Lanzando un claro mensaje a los mercados de que utilizará las herramientas que tiene disponibles para promover la recuperación económica.

En la nota de prensa (en inglés) justifica la medida indicando que la recuperación en términos de empleo y PIB en EEUU se ha ralentizado en los últimos dos meses tomando un camino más modesto en el corto plazo al inicialmente previsto.

La Fed aprobó la medida por 9 votos a favor y 1 en contra, decidiendo con este paso no retirar la liquidez extraordinaria inyectada en la economía de EEUU durante la crisis (a través del quantitative easing), y contradiciendo lo indicado ante el Congreso (página 7) en su informe semestral del pasado 21/07.

Los efectos de la medida se dejarán notar en los tipos de interés a largo plazo en EEUU, el tipo de cambio, y con una mayor cantidad de dinero disponible para consumo o inversión de empresas, sector público y familias en EEUU.

Los mercados especulan con un improbable estimulo monetario de la Fed

Después del dato de desempleo del viernes de EEUU, el mercado especula con la reinversión en el mercado de bonos del Tesoro americano, de la liquidez proveniente de los vencimientos de deuda de agencia y de bonos de hipotecas (MBS) que la Fed mantiene en su balance.

Si la Reserva Federal comprara más bonos del Tesoro, no subirían los tipos de interés a largo plazo en EEUU (ayer a 2 años estaban en el 0,53%), disminuyendo los pagos de intereses e incrementando la capacidad de gasto/inversión del sector público, empresas y familias. Impulsando el PIB y el empleo en EEUU.

Estas especulaciones provocan subidas en las bolsas.

En el informe semestral al Congreso de los EEUU, Bernanke comentó que la perspectiva de crecimiento es irregular e incierta para la economía americana, indicando que son prudentes respecto a la retirada de los estímulos no convencionales y que llegado el caso, están preparados para tomar las medidas necesarias.

En concreto comentó que estaban evaluando devolver el portfolio de inversiones a un tamaño más normal (mantienen posiciones de deuda por valor del 2.000.000 millones de USD) y que la forma de hacerlo gradualmente era no reinvirtiendo al vencimiento e incluso vendiendo al mercado la deuda de agencia y de bonos de hipotecas (MBS) (pdf, en inglés, ver la página 7).

El dato de desempleo del viernes fue malo, de un 9,5% en Julio/2010 (= que en Junio/2010), y el crecimiento del PIB fue en el 2T de 2,4% en EEUU. Datos macroeconómicos que siguen sin confirmar ni desmentir la recesión en W.

¿Contradirá la Fed las palabras de Bernanke ante el Congreso menoscabando su credibilidad por los tibios datos macroeconómico?, ¿Acaso descuenta un escenario peor del previsto?. La respuesta hoy a partir de las 20.15 hora española.