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domingo, 9 de julio de 2023

España TOP 1 de desempleo de la Unión Europea superando a Grecia y TOP 6 a nivel mundial

Analizar en este país los datos de desempleo es depresivo según el INE a marzo/23 estábamos en una tasa de desempleo del 13,26% incluyendo como no parados, a los fijos discontinuos, cuyo último dato conocido era de 443.000 a marzo/23.

La sexta tasa de desempleo más alta a nivel mundial, solo detrás de Nigeria (33,3%), Sudáfrica (32,9%), Bosnia (29,03%), Iraq (15,55%), y Afganistán (13,3%) según WoE.

Por supuesto, a mayo/23 éramos TOP 1 de la Unión Europea y de la euro zona; superando a Grecia desde junio/21 que históricamente había mantenido esa posición).

Desempleo mensual. Fuente: Eurostats, elaboración propia

Si vemos los datos en Eurostats a mayo/23 la tasa de desempleo ascendería al 12,4%, casi 2 puntos porcentuales por encima de Grecia en el 10,8%. Y es que en los últimos 4 años mientras Grecia reducía su desempleo en 7 pp. en España lo hacíamos en apenas 1.6 pp.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 105 puntos básicos (+4bps) con el los tipos del bono español a 10 años en el 3,68% (+0,30), mientras el italiano estaba en el 4,34% (+0,28), el alemán en el 2,63% (+0,24) y el de USA en el 4,06% (+0,22).

El Euribor a 12 meses subía 6bps a 4,193%, mientras el IBEX se situaba en los 9248 puntos (-351), el DAX en los 15.603 (-544) y el Dow Jones en los 33.734 puntos (-673).

El euro ganaba media figura hasta situarse en los 1,0969 USD, el Brent subía 3 USD a los 78,17 USD el barril mientras el oro ganaba 3 USD a los 1930 USD la onza troy y el Bitcoin se sitúa en los 30.265 USD (-245 USD).

¡Suerte y feliz semana!


domingo, 9 de abril de 2023

Buenos datos de consumo mientras el desempleo baja una décima al 3,5% en marzo/23 en USA

El pasado viernes conocimos que la economía de USA agregaba 236.000 empleos en marzo/23, aunque ligeramente por debajo de las estimaciones mantiene la tasa de desempleo en el 3,5%, una décima menos que el mes anterior.

Además los indicadores de crecimiento sectorial de negocio (pdf) en US apuntan a un crecimiento en marzo en: servicios de consumo, industria, sanidad y tecnología; mientras los financieros, bienes de consumo y materiales básicos caen con fuerza.

EURUSD, velas mensuales, no es consejo de inversión

A pesar de las preocupaciones por la inflación y la capacidad de compra, hay optimismo en el sector servicios debido a la fuerte demanda y a la fortaleza del empleo llevando el PMI a niveles de 52.6 en marzo/23 (vs. 50.6 en feb/23).

Buenos datos que podrían poner en duda los designios del mercado de no más subidas de tipos de la Fed.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 104bps (+5bps), con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,22% (-0,08), el italiano en el 4,02% (-0,06), el alemán en el 2,18% (-0,11) y el de USA en 3,39% (-0,08).

El Euribor a 12 meses baja al 3,58% (-0,04), el IBEX se sitúa en los 9.312 puntos (+90), el DAX en los 15.597 (-31) y el Dow Jones en 33.485 (+209).

El euro gana media figura esta semana colocándose en 1,0904 USD, con el Brent subiendo +5 USD por el recorte de producción de la OPEC+ hasta los 84,94 USD por barril, el oro sube +41 USD a los 2.023 USD por onza troy y el BitCoin con pequeñas caídas a los 27.882 USD (-504).

¡Suerte y feliz semana!

domingo, 4 de abril de 2021

La doble expansión monetaria y fiscal se materializa relanzando el empleo y el crecimiento en USA

Esta semana conocíamos que la tasa de desempleo en USA disminuía 2 décimas hasta el 6% en mar/21 (english) al añadir 916.000 empleos en USA, junto a los buenos datos PMI con el indicador compuesto en 59,1 (pdf, english) sugiriendo el trimestre de mayor crecimiento desde 2014.

En el informe destaca los aumentos de precios en la cadena de producción y el aumento de la demanda, que llevarán la inflación por encima del objetivo de la Fed (2%) y que en feb/21 ya alcanzaba el 1,7% (tendremos que estar atentos al dato de marzo/21)*. Además la Fed, en sus últimas previsiones, aseguraba que mantendrá los tipos bajos hasta 2024 y las compras de activos (actualmente en $7,7 trillion**), a pesar del aumento de la inflación.

El detalle del gasto de infraestructuras en USA. Fuente: NY Times

Así que tendremos un período de fuerte expansión monetaria junto con la gran expansión fiscal de $1,9 trillion del gobierno de Biden, y esta semana ha anunciado el nuevo plan de infraestructuras por $2 trillion llamado a reactivar el crecimiento sostenible y renovar las infraestructuras del país durante los próximos 8 años.

Se materializa el gran experimento monetario que se anunciaba hace apenas un mes y medio, con evidentes consecuencias en las subidas de las rentabilidades de bonos, apreciación del USD y subida de la inflación. Veremos hasta dónde nos lleva este camino.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 64bps (+1bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,31% (+0,03), con el italiano en el 0,63%(+0,01), el alemán en -0,33% (+0,02) y el de USA en 1,72% (+0,04).

Ligeras subidas en la renta variable con el IBEX en los 8.577 (+79), el DAX hasta los 15.107 (+359) y el Dow Jones a los 33.153 (+81).

Apenas sin cambios con el euro que se cambiaba por 1,1764 USD, el brent también plano cerrando este viernes en 64,67 USD por barril, el oro perdía 1 USD a los 1730 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 57.640 USD (+1.118 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Hasta el 13 de abril no conoceremos el dato CPI de marzo/21
**Trillion USA = 1.000.000 millones de USD

domingo, 21 de marzo de 2021

La Fed considera la subida de la inflación hasta el 2,4% en 2021 como transitoria

Los inversores se ponen la tirita tras la rueda de prensa de la Fed de esta semana, la consecuencia es una nueva escalada de la rentabilidad de los bonos a 10 años de USA, hasta el 1,72% (+0,10 esta semana).

Con el fuerte estímulo fiscal del gobierno y el desempleo al 6,2% en feb-21*, los mercados esperaban alguna condicionalidad al estímulo monetario, sin embargo mejora la previsión* pero reitera sus intenciones de mantener y proveer toda la munición monetaria**, sin que aparezca una subida de tipos en el horizonte temporal de sus previsiones (pdf, english).

Proyecciones de tipos de participantes del FOMC. Fuente: Fed.

Según Powell la Fed descuenta (ver transcripción 17-marzo, pdf, english), al igual que el ECB, una subida en la inflación durante los próximos meses, debido a los bajos datos del año anterior y el rebote económico; alcanzando un 2,4% este año para bajar al 2% en 2023, pero no piensan actuar.

Durante la rueda de prensa Powell ha asegurado que "la inflación está en el camino de estar moderadamente por encima del 2% por algún tiempo", y es que siendo la inflación un fenómeno monetario y que se guía por las expectativas pudiera parecer que la agitan desde la propia Fed.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 64bps (=) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 0,34% (+0,01), con el italiano en el 0,66% (+0,04), el alemán en -0,30% (+0,01) y el de USA en el 1,72% (+0,10).

Caídas semanales en el IBEX hasta los 8.493 puntos (-151), el DAX a los 14.621 (+119) y el Dow Jones en 32.627 (-151).

El EUR cede media figura cerrando en los 1,1904 dólares USD, el Brent se deja 4,5 USD hasta los 64,55 USD por barril, subida de 16 USD en la onza troy de oro hasta los 1.743 USD y caídas desde máximos en el BitCoin a los 56.100 (-4.733 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Las previsiones de desempleo de la Fed de llegar al 4,5% a finales de este año y en el 3,5% en 2023.
**Actualmente con los tipos en el 0-0,25%, compras deuda del tesoro por $80 billones/mes y de activos respaldados por hipotecas por $40 billones al mes.

domingo, 2 de agosto de 2020

La recesión mundial se concreta en número de desempleados y caída del PIB con España a la cabeza

Esta semana teníamos una lluvia de datos negativos del 2º trimestre de 2020. Es un tsunami de realidad e impacto que refleja el aumento de la pobreza en todo el mundo por el impacto del coronavirus.

A la histórica pérdida de actividad al disminuir en 1.074.000 empleos (sin incluir las personas que están en los ERTEs, que a efectos estadísticos siguen ocupados), la mayoría de los cuales ha pasado a la inactividad y no al paro, que solo ha aumentado en 55.000 personas subiendo al 15,33%.

Se sumaban también los datos de PIB intertrimestral que dejaban a la Unión Europea (-11,9%) y a la eurozona (-12,1%) en recesión, al acumular dos trimestres consecutivos de caídas, con España a la cabeza cediendo un -18,5% (vs. -221,% anual) y Portugal detrás en un -14,1%.

Variación trimestral del PIB. Fuente: Eurostats

Conocíamos las históricas caídas del consumo 3% en la eurozona en el 1T mientras la inflación de julio-20 subía una décima al +0,4% en la eurozona, pero en España se registraba un -0,7% (estimado), con el componente de caída de precios de la energía durante el mes (y la fuerte apreciación del euro).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba esta semana en 86bps (+7) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en 0,33% (-0,01), la italiana en el 1,01% (+0,02), la de alemania en el -0,53% (-0,08) y la de USA en 0,53% (-0,06).

Cesiones en las bolsas con el IBEX a la cabeza hasta los 6.877 puntos (-517), el Dax hasta los 12.313 (-526) y el Dow Jones hasta los 26.428 (-41).

El euro se apreciaba a 1,1779 USD, llegando a superar 1,19 en el intradía del viernes, el brent plano en 43,64 USD por barril, el oro al alza +72 USD hasta los 1.971 USD por onza troy y el BitCoin con alzas hasta los 11.271 USD (+1283 USD).

¡Suerte y feliz semana!


domingo, 24 de mayo de 2020

Según el Banco de España la deuda pública podría subir hasta el 120% en 2020

Hubo un tiempo en que las alzas de la inflación avisaban de recalentamiento y de las subidas de tipos, actualmente la inflación nos avisa del enfriamiento de la economía.

Los datos de desempleo (14,41% en la EPA del 1T), crecimiento del PIB y niveles de deuda están preparando una tormenta perfecta de la que solo una política responsable, el ECB (con sus compras) y los posibles programas de la Comisión Europea nos pueden proteger.

Pues bien, los datos de inflación armonizada de Eurostats del jueves pasado muestran la mayor caída en España de entre los grandes de la eurozona*, hasta el -0,7% en abril-20 desde +0,1% en mar-20 y +0,9% en feb-20.

Cámara térmica
Control temperatura de cámara térmica en una aeropuerto.


Tras la estimación del INE de una caída del -4,1% en el 1T20 (var. anual), este martes, el gobernador del Banco de España, estimaba ante el Congreso (pdf) que el PIB se contraería entre el -9,5% y el -12,4% en 2020**, cerca de los rangos que barajábamos en abril-20(vs. el -9,2% del Gobierno y -9,4% de la Comisión Europea).

Con este pelaje la deuda se situaría entre el 115%-120% del PIB en 2020 (en línea con las previsiones), mientras esta semana sabíamos que la deuda pública española alcanzaba un nuevo record histórico al llegar a los 1.224 miles de millones de EUR (situándose cerca del 110% sobre PIB de 2019).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 111bps (-18bps) colocando la rentabilidad del bono en el mismo plazo en el 0,62% (-0,13), con el italiano en el 1,59% (-0,27), el alemán en -0,49% (+0,05) y el de USA en 0,66% (+0,02).

Las bolsas subían con el IBEX hasta los 6.697 (+123), el DAX a los 11.073 (+608) y el Dow Jones a los 24.465 (+780).

El EUR se cambiaba una figura arriba por 1,0903 dólares americanos tras intentar superar el 1,10 mientras el Brent subía 2 USD a 35,21 USD por barril, el oro cedía 19 USD a los 1.734 USD por onza troy y el BitCoin bajaba ligeramente a los 9.272 USD (-246 USD), tras un movimiento de bitcoins de una cartera originaria de 2009.

¡Suerte y feliz semana!


*Debido a que:

(1) Mayor peso de hostelería, restauración, ocio, transporte, comercio minorista sobre la economía española, que llega al 25% (vs. 20% UEM),
(2) El pequeño tamaño de las empresas españolas, en las que el 90% tenían menos de 10 trabajadores (vs. 75% en Alemania) y que las hace más susceptibles de tener menor músculo financiero para soportar la inactividad, y
(3) La mayor temporalidad que alcanza hasta el 26% de los trabajadores (vs. 16% en Italia).

**Eso sí en 2021 llegaría una recuperación de entre el 6,1% y 8,5%

domingo, 22 de julio de 2018

La deuda pública española alcanza el 98,8% del PIB a marzo/18, según Eurostats son 12 p.p. por encima de la media de la eurozona

Este viernes Eurostats publicó la deuda pública por países (pág. 4) para eurozona y UE28 a marzo/2018, el resultado es que España ocupa la 5ª posición (en ambos rankings) con un 98,8% de deuda pública sobre PIB.

Solo adelantados por el grupo de los que superan el 100%* (en el que estuvimos apunto de entrar en el 1T2017) que son: Grecia (180,4%), Italia (133,4%), Portugal (126,4%) y Bélgica (106,3%).

Aunque gracias al ritmo de crecimiento del PIB** el ratio disminuye en un 0,9% respecto al mismo dato de marzo/2017***, España supera en 12 p.p. la media de 86,8% de deuda pública sobre PIB de la eurozona.

La deuda pública española asciende a máximos históricos en 1.160 miles de millones de EUR (=billones en terminología USA), lo que supone 24.785 EUR por habitante o un 11,86% del total de la deuda pública de la eurozona****.

El desempleo en España sigue está en el 16,74% con alta temporalidad. Fuente: Efe

Estos niveles ponen en situación de vulnerabilidad a la economía española en caso de subidas de deuda, aumento de la percepción del riesgo país (subida de las primas de riesgo), subidas de tipos de interés o ante una materialización de los riesgos a la baja en el crecimiento.

La prima de riesgo española a 10 años se situa en los 94bps (+0,03) colocando el interés exigido en los bonos españoles a 10 años en el 1,31% (+0,07), los italianos están en el 2,58% (+0,04) y los de USA en el 2,89% (+0,06).

El IBEX casi plano a la espera de los resultados de las cotizadas en los 9.724 (-10), con el DAX algo arriba en los 12.560 (+20) y el Dow también ligeramente arriba hasta los 25.058 (+39).

El USD se aprecia media figura hasta 1,1721, con el Brent dejándose 2 USD hasta 72,99 USD por barril, el oro baja 10 USD y se sitúa en 1.231 USD por onza troy y el BitCoin sube a los 7.435 USD (+1.095 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Las implicaciones de superar el 100% son que el crecimiento del PIB debe ser superior al tipo de interés promedio de la deuda para que esta última no ascienda vertiginosamente (véase los datos de esos países).
**Del 3%
según el último dato adelantado del INE.
***En la eurozona en el mismo período se redujo en un 2,5%.
****Que se sitúa en los 9.780,6 miles de millones de EUR.

domingo, 4 de febrero de 2018

Jay Powell toma el relevo de Yellen a los mandos de la Fed

Las estimaciones del viernes situaban la creación de empleo de enero en USA en los 180.000 empleos*, el resultado según la BLS fue de +200.000** manteniendo la tasa de desempleo en el 4,1%.

Los buenos datos de empleo dan "alas" a Jay Powell que dará el relevo en la presidencia de la Fed a Janet Yellen mañana lunes, a la que recordaremos por subir los tipos de interés durante su mandato, por primera vez tras la gran crisis financiera de 2008, desde el 0-0,25%*** hasta 1,25%-1,5% (ver histórico).

Jerome Powell, nuevo presidente de la Fed. Fuente: FT.

Jay Powell es el primer abogado, procedente de la banca de inversión, como jefe de la Fed desde 1970****. No tiene hoja de ruta pero se le supone marcadamente continuista y no se espera que acelere en el ritmo de subida de tipos en USA, también ha realizado declaraciones sobre la necesidad de hacer más sencilla la regulación financiera y tendrá que defender, si acaso más que los anteriores, la independencia de la Fed.

Durante esta semana tendremos datos PMI, que deberán confirmar la buena marcha económica en USA y la euro zona, y el boletín mensual del ECB el jueves mientras el Banco de Inglaterra anuncia si realiza cambios en su política monetaria. 

La prima de riesgo española a 10 años desciende hasta los 70 bps (-0,10) situando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,46 % (+0,06), el italiano en el 2,04% (+0,05) y el de USA en el 2,84% (+0,18).

Esta semana las bolsas han cedido posiciones el IBEX hasta los 10.211 (-384), el DAX bajaba hasta los 12.785 (-545) y el Dow Jones cerraba en los 25.520 (-994).

El EURUSD sigue consolidando el gran movimiento de enero cerrando con una ligera subida hasta  1,2456 mientras el brent caían 1,5 USD hasta 68,60 por barril, el oro caía 13 USD hasta 1.335 por onza troy y el Bitcoin sigue cayendo, ahora hasta los 8.488 USD (-3.276 USD).

¡Saludos y feliz semana!


*Construcción (+36k), hostelería (+25k) y salud (+21k) resultaron los máximos exponentes de la subida.
**Aunque había una ligera reacción del USD tras la noticia, el efecto quedaba horas más tarde anulado.

**La primera subida al 0,25-0,5% fue en dic-15.
****Siempre ha estado comandada por economistas.

domingo, 5 de noviembre de 2017

La inflación languidece un poco más en la Eurozona mientras el desempleo baja al 4,1% en USA

Esta semana Trump nominaba a Jerome Powell (english), abogado y representante de la línea continuista* de Yellen, como candidato a la presidencia de la Fed.

El sucesor tomará el relevo en Febrero de 2018 y favorece la pronosticada fortaleza del USD para 4Q, junto con (i) la parsimonia en la retirada de estímulos por parte del ECB, (ii) la bajada de la inflación en la eurozona en una décima hasta 1,4% en oct-17 y (iii) la buena marcha de los datos macro en USA.

Y es que según los datos de Eurostats de esta semana, la inflación subyacente** habría bajado 2 décimas hasta el 0,9% (pdf, english) en oct-17, dando voz a los argumentos de Draghi sobre la conveniencia de mantener los estímulos monetarios.

Crecimiento del PIB en la Eurozona y la Unión Europea. Fuente: Eurostats.

El PIB de la eurozona crecía al 2,5%*** en el 3Q, dos décimas más que el trimestre anterior, con la economía USA arrojando este viernes una tasa de desempleo del 4,1% (vs. 4,2% en sep-17) y un crecimiento del PIB en el 3Q del 3% (vs. 3,1% en Q2).

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 9bps hasta los 110bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,46% (-0,11) con el italiano en el 1,78% (-0,16) y el de USA en 2,33% (-0,08).

El IBEX35 sigue siendo el patito feo de Europa porque aunque cerraba el viernes subiendo en la semana hasta los 10.357 (+260)****, caía el miércoles desde los 10591 tras las nuevas turbulencias catalanas. El DAX en subida libre hasta los 13.478 (+207) y el Dow Jones en los 23.539 (+105).

El EURUSD permanecía plano en los 1,1608 con el brent 2 USD arriba hasta los 62,15 por barril y la onza de oro plana en los 1271 USD.

¡Suerte y feliz semana!

*Los mercados descuentan con un 90% de probabilidades una nueva subida de tipos en USA en dic-17.
**Sin comida, alimentos, alcohol y tabaco.

***Interanual
****Aunque no toda la esperanza está perdida si miramos el gráfico (pinchar sobre el para ampliar), el viernes cerró apoyándose en la zona alta de la directriz bajista por lo que desde ahí podría rebotar de nuevo. Lo veremos.





domingo, 8 de octubre de 2017

La tasa de desempleo se mantiene en el 4,2% en sep-17 en USA

Los efectos de los huracanes Irma y Harvey se han dejado notar en un aumento en 33.000 personas en el número de desempleados en USA, manteniendo la tasa en el 4,2% en el mes de sep-17. Todo dentro de lo previsible.

Aunque son empleos susceptibles de recuperarse en el corto plazo, esta es la primera disminución del empleo desde sep-10, y probablemente, debido a las tareas de reconstrucción en Texas y Florida, veremos nuevas mejoras de la tasa de desempleo en los próximos meses.

La noticia provocaba una apreciación de media figura del EUR frente al USD tras tocar mínimos en 1,1685.

Efectos de Harvey cerca de Lake Houston. Fuente: CNBC.

El aumento salarial por hora promedio asciendía un 2,9% en sep-17, subiendo un par de décimas desde el mes anterior. La Fed preveía ambos efectos y auguraban una rápida recuperación en su reunión de finales del mes pasado

La semana que viene comenzarán las presentaciones de resultados de los bancos de USA y esperamos (cruzar los dedos) que las aguas vuelvan a su cauce (debido a que no solo se necesita la DUI si no un proyecto de estado que no tienen y nadie apoya) en el conflicto generado con las autoridades catalanas. 

La prima de riesgo española a 10 años subió esta semana 11bps hasta los 124bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,70% (+0,11), el italiano en 2,14% (+0,04) y el de USA en 2,36% (+0,03).

El IBEX35 cerraba esta convulsa semana en los 10.185 (-196), con el DAX subiendo a máximos de mayo de este año en 12.955(+137) y el Dow Jones en 22.773 (+368).

El EURUSD perdía casi una figura hasta los 1,1732 mientras el brent cedía algo más de un dólar hasta 55,52 por barril y la onza de oro perdía 4 dólares hasta los 1279.

¡Suerte y feliz semana!






domingo, 6 de agosto de 2017

El vigor de la creación de empleo en USA frena la escalada del dólar americano

La vigorosidad de la creación de empleo (+209k vs 180k previsto) anunciada el viernes por la BLS en USA sirvió para fortalecer al dólar y calmar los ánimos en las bolsas europeas, preocupadas por la evolución de la divisa verde frente al euro* (y sus consecuencias para los resultados empresariales).

En julio-17 la economía americana repitía con una tasa de desempleo del 4,3% al tiempo que hace más probables las dubitativas subidas de tipos de la Fed tras la deriva del gobierno Trump.

La mejor noticia sería algo que comienzan a vislumbrar los mercados (con los últimos datos de inflación) y que está detrás de las subidas de las Bolsas: me rifiero a  la vuelta de la normalidad monetaria por parte de unos bancos centrales (que aun siguen con las medidas extraordinarias impuestas tras la crisis financiera de 2008).

El crecimiento económico y salarial sería la mejor medicina en el sur de Europa ante los riesgos vigentes: (1) los aun elevados niveles de desempleo y (2) el alto nivel de la deuda pública (que ante las subidas de tipos actuaría como limitador de las políticas de gasto público). 

Aunque los hogares españoles comienzan a consumir como en los años de bonanza el resultado empresarial no se reparte a nivel salarial** y esto limita las posibilidades de mantener el crecimiento del PIB español en 2018. 

¿El momento de subir los salarios ha llegado? Fuente: El País.




La prima de riesgo española a 10 años aumentaba 2bps hasta los 98bps colocando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,44%, con el italiano en el 2% y el de USA en 2,26%. 


El IBEX35 cerraba la semana con ganancias en los 10.658 (+122), mientras el DAX hacía lo mismo en los 12.297 (+135) y el Dow Jones escalaba un nuevo máximo histórico en los 22.092 (+262).

El EURUSD casi sin cambios en 1,1771 con el brent también prácticamente plano en 52,38 USD por barril y el oro cediendo 11 USD hasta los 1258 USD por onza troy.

¡Feliz semana!

*Que llegó a cotizar a 1,1911 el pasado 0208
**Sobre esto ya hace hincapié tanto el Bando de España como el Gobierno.

domingo, 7 de mayo de 2017

Los datos de desempleo USA sorprenden positivamente al mercado

Después del susto de la semana pasada por el bajo crecimiento del PIB de USA* en el primer trimestre (0,7% 1Q17 vs 2,1% 4Q16), este viernes conocimos que el dato de desempleo de USA descendía una décima en abril hasta el 4,4%, tras crear 211.000 empleos durante el mes pasado.

Un aliciente más para las subidas de tipos pronosticadas por analistas y juradas y perjuradas por la Fed que se resistió a mover ficha esta semana. Por el otro lado los precios del petróleo sufrieron un minicrash esta semana**, sugiriendo una debilidad inusitada en la demanda y en el "crecimiento global".

Sí, me refiero al crecimiento pronosticado por el IMF y que se podría catalogar fácilmente como "fake growth" al estar engordado fundamentalmente por la inflación energética.

El crecimiento de USA trimestralmente en tasa anualizada. Fuente:BEA


Por otro lado los mercados europeos están subiendo con fuerza alentados por la aparente derrota de FN en Francia que podría producirse en el día de hoy.

La prima de riesgo española a 10 años cedía 20 puntos para situarse en 112 puntos dejando la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,53%, el italiano en el 2,15% y el USA en 2,35%.

El IBEX35 subió esta semana 420 puntos hasta los 11135 mientras el Dow Jones ascendía 66 puntos para acabar en los 21006.

El EUR mejoraba esta semana otra figura frente al USD hasta 1,0998 y el brent cerraba 2,5 USD abajo con 49,43 USD por barril con el oro perdiendo 40 USD hasta los 1229 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*Con unos datos de inflación en marzo del 2,4%.
**Al caer el brent el pasado jueves a los 46,65 USD por barril, recuperándose el viernes.


domingo, 9 de abril de 2017

El desempleo en USA vuelve a niveles de mayo/2007

Este viernes conocimos que la tasa de desempleo de USA dismimuía en dos décimas al 4,5% de la población activa en marzo de 2017, alcanzando niveles de mayo/2007.

El número de desempleados disminuyó en 325k personas situándose en 7,2 millones de personas con la fuerza laboral en el 63% de la población (con 1,6 millones fuera de la fuerza laboral pero que en los últimos 12 meses han buscado trabajo). 

Destrozos del ataque de USA el 7-abril a Syria. Fuente: Press TV

Los trabajadores a tiempo parcial se mantienen en 5,6 millones mientras el salario anual sube de forma modesta en un 2,7% hasta los 26,14 USD/hora.

La producción industrial en España se situó en el 2,5% en feb/17 según los datos del INE, significando esto una caida mensual del 0,2%.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en dos semanas en 10bps hasta los 136bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,58%, el italiano en el 2,20% y el de USA en 2,38%.

El IBEX subía en estas dos semanas en 320 puntos hasta los 11529 puntos, mientras el Dow Jones ascendía 60 puntos hasta los 20.656.

El USD se fortalecía 2 figuras hasta 1,0591 con el brent arriba hasta 55,23 USD por barril y el oro en 1255,95 por onza troy.

domingo, 5 de febrero de 2017

La tasa de desempleo de USA aumenta una décima hasta el 4,8%

Esta semana el gobierno de USA inició las gestiones para reducir la regulacion financiera Dodd-Frank, que limita la actividad de los bancos y protege a los consumidores del riesgo de rescate bancario originado con Lehman-Brothers.

Además conocimos que en el mes de enero el número de empleados aumentó en 227k personas, en línea con el dato ADP del miércoles, pero el aumento de la fuerza de trabajo subió en una décima la tasa de desempleo al 4,8%.


Le Pen presentó hoy su manifiesto antieuro y antiglobalización**. Fuente: BBC


Este aumento sugiere que a pesar de que la tasa de desempleo está en el área definida por la Fed* como de pleno empleo, aun hay una bolsa de personas que se pueden incorporar a la fuerza de trabajo y ralentizar la subida de sueldos (que impulsaría la inflación, en dic-16 estaba en USA en el 2,1%). 

Y es que sueldos aumentaron un 2,5% interanual en ene-17 aunque se revisaron al alza los salarios en varios estados y se esperaba un incremento mayor, recordamos que en dic-16 el ritmo de aumento era del 2,9%.

El IBEX perdió esta semana 48 puntos para cerrar en los 9462 mientras el Dow Jones cedía 22 puntos hasta los 20071, tras recuperar 186 puntos este viernes.

El EUR se apreciaba una figura hasta niveles de 1,0783 con el brent 1,5 USD arriba esta semana hasta 56,80 por barril y la onza de oro subiendo 31 USD hasta 1221.


*En anteriores ocasiones la Fed ha subido tipos desde estos niveles de tasa de desempleo.
**La elecciones en Francia son el próximo 23 de abril.

domingo, 4 de septiembre de 2016

Los datos de empleo en USA siguen mostrando una tendencia positiva

Aunque el dato de nóminas privadas ADP de USA del miércoles arrojaba una mejora en +177k personas* empleadas generados por empresas pequeñas y grandes en el sector servicios, en línea con las previsiones, los datos de la BLS sorprendían el viernes.

Generación de empleo privado mensual. Fuente: ADP.

Según el departamento de empleo el sector privado creaba +151k empleos liderado por: hostelería (+34k), servicios asistenciales (+22k) y servicios profesionales y técnicos (+20k). En los doce meses anteriores la economía norteamericana había generado de media +204k empleos por parte del sector privado.

Empleo privado según BLS, en miles. Fuente: BLS.
Tras el dato ADP del miércoles esta información decepcionaba al mercado, que esperaba al menos 180k empleos, generando un giro al alza en los mercados de acciones al descontar un posible retraso en la subida de tipos de la Fed y fuerte volatilidad en el USD, que inicialmente se depreció*** para acabar apreciándose.

La tasa de desempleo se mantenía sin variaciones en +4,9% en agosto en USA. A pesar de la aparente debilidad del dato de empleo, creemos que la tendencia general es positiva ya que aunque decepcionó el dato está en línea con el del año anterior.

De cara a la prometida subida de tipos de la Fed (20-21 de septiembre) podrían importar más: la comentada tendencia positiva del empleo y los alentadores datos de crecimiento (indicadores PMI, ingresos personales y consumo e inflación subyacente). Lo sabremos en dos semanas.

Para esta semana tenemos: el lunes, declaraciones del G20 con el mercado de USA cerrado, PMI europeos a las 10 y Sentix a las 10:30; el martes, PMI e ISM de USA entre 15:45 y 16:00 y el jueves reunión del ECB.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 5 puntos básicos situando la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,02%, frente al 1,17% italiano y al 1,60% de USA.

El IBEX subía esta semana 249 puntos para cerrar en los 8908, mientras el Dow Jones ascendía 96 puntos hasta los 18491.

El USD ganaba media figura hasta los 1,1155 frente al EUR, el brent perdía 4 USD hasta los 46,63 por barril y el oro se mantenía casi en tablas en los 1328 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*Menos de lo creado en agosto-15.
**Frente a la previsión de mejora hasta 4,8%.
***Frente al EUR.


domingo, 8 de marzo de 2015

La mejora del desempleo en USA provoca la caída del Dow Jones

El dato curioso de la semana pasada fue la protesta protagonizada por el Dow Jones (-1,54%) y los índices americanos que cayeron al unísono el pasado viernes porque se temen lo peor... tras la mejora del desempleo en su país.

El desempleo disminuyó en USA en 295.000 personas situando la tasa de desempleo en el 5,5% (english) según la BLS mientras la inflación marca mínimos al situarse en el -0,1% en enero de 2015 (english).

La cara de la decepción ante el los buenos datos de empleo. Fuente: Google Finance

La mejora de la economía de Estados Unidos provocará la subida de tipos de interés por parte de la Fed* y el fin del dinero barato, esto además de aumentar la rentabilidad de la deuda de USA también ha impulsado el billete verde a máximos frente al euro.

Esta semana tendremos pocos datos macroeconómicos: el lunes conoceremos la balanza comercial china, Sentix europeo, el ECB comienza la compra de bonos soberanos y además hay un Eurogrupo para comenzar a hablar de las medidas griegas, y el jueves tendremos datos de inflación de febrero de la zona euro.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 4bps para situarse en 89bps, con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,29%, el italiano en 1,31% y el USA en el  2,24%.

El IBEX se dejó 88 puntos para cerrar en los 11090, mientras el Dow Jones perdía 276 puntos en la semana.

El brent se dejaba 2 USD/barril hasta los 59,82 USD/barril y el USD se apreciaba 3 figuras al cerrar en 1,0841.

¡Feliz semana y suerte!


*La primera subida está prevista para junio.
**Que al realizarse en % de participación en el capital del banco central ayudarán sobre todo a: Alemania, Francia, Italia y España.

domingo, 4 de mayo de 2014

Como era esto… ¡Ahh si!

Esta semana conocimos que la tasa de inflación, según la estimación de Eurostats, en abril/14 subía dos décimas, pasando al 0,7% (pdf, english) desde el 0,5% del mes anterior por la atenuación de los precios de la energía y el tirón de servicios.

Así que, al aligerarse las tensiones desinflacionistas*, es posible que la reunión de esta semana (jueves 8 de mayo) del ECB se caracterice por un nuevo episodio de "esperar y mirar" con alguna declaración de intenciones para contener la fortaleza del euro frente al usd (por debajo de 1,40) y nada más.

Del otro lado del Atlántico la tasa de desempleo bajaba tres décimas hasta el 6,3% en abril según la BLS mientras en la eurozona sigue en el 11,8% en marzo (pdf, english) con España de segunda con un 25,3% de desempleo** (click en la imagen para ampliar).

El desempleo en la zona euro (% sobre población activa). Fuente: Eurostats.

Para la semana tenemos: el lunes las previsiones de la Comisión europea, el martes datos PMI de abril, miércoles con PMI de China y el jueves la cita con el ECB.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 5bps hasta los 152bps, con una diferencia de -7 respecto a la italiana.

El IBEX35 subió 168 puntos para cerrar en los 10474 mientras el Dow Jones subía 161 puntos hasta los 16512.

El USD se cerró sin cambios desde la semana anterior en 1,3869 y la libra en 0,8219.

¡Suerte con la semana!

*Ver en qué consisten esos riesgos.
**Vs. 25,93% según el INE.

sábado, 26 de octubre de 2013

Fin de la recesión pero continuidad de la crisis en España

Finalmente esta semana, el IBEX35 corrigió 185 puntos cerrando este viernes en los 9815,5 tras la pronunciada subida desde Agosto y los resultados de los grandes bancos. Según los expertos la corrección podría continuar durante la semana que viene.

El jueves conocimos los datos PMI* de la zona euro, que sufrieron una leve y decepcionante caida pero que se mantuvieron en la zona de expansión económica (por encima de 50). El indicador compuesto sugiere un crecimiento del 0,2% en el PIB de la zona euro en el 3T.

Esto denota la frágil recuperación y la necesidad de nuevos pasos por parte de las autoridades europeas para consolidar la recuperación (Vg. Unión bancaria).

EL PMI se da una pausa en Octubre. Fuente: Markit

El Banco de España anunció el miércoles en su boletín económico de octubre el fin de la recesión tras un crecimiento en el 3T del PIB de 0,1%**, mientras la inflación tras la subida del 0,3%*** en sept/13 marcaba un nuevo diferencial frente a la zona euro (-0,6%).

Los números. Haz click en la imagen para ampliar. Fuente: BdE

Sin embargo la crisis continúa mientras la tasa de paro se mantenga en los espeluznantes niveles de 2 dígitos. Según el INE en septiembre bajó hasta el 25,98% de la población activa manteniéndose en los 5,9 millones de personas (ver previsiones hasta 2018)

El Dow Jones subía 171 puntos en la semana cerrando el viernes en los 15.570 (+0,39%), en dirección a los máximos históricos alcanzados el pasado 16/09 en los 15.676,94 puntos.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 239 puntos (-2 bps respecto a la semana anterior) y siete puntos por debajo de la italiana.

El dólar USA se iba a los 1,3805 ante las expectativas de mantenimiento de la laxitud monetaria por la Fed y la libra se dejaba 1 figura hasta los 0,8538.

*Purchase Manager Index, indicadores adelantados de la actividad económica.
**En términos anuales estaríamos en un -1,2%, tras 9 trimestres de caida del PIB.
***Frente al 1,5% de agosto/13.


domingo, 4 de agosto de 2013

La dolorosa recuperación española prevista por el IMF

Esta semana conocimos la opinión del Fondo Monetario Internacional(IMF) sobre la situación económica y sus perspectivas para los próximos años (web) para España, que auguran "una lenta y débil recuperación" con "elevadas tasas de desempleo" hasta 2018 (y más allá).

La dolorosa recuperación española según el FMI. En %. Fuente: FMI

Según la conferencia telefónica (web, inglés) la mejora o empeoramiento sobre el escenario planteado dependerá de la "habilidad política" para implementar reformas en la buena dirección*.
 
Los signos que muestran la buena dirección son:

- Disminución de los costes de financiación del estado
- Superávit por cuenta corriente
- Mejora de la competitividad
- Estabilización de la producción y del desempleo
- Mejora del déficit fiscal
- Bajada de la deuda privada

Entre los retos y factores de riesgo se destacan:

- PIB en negativo durante 8 trimestres
- Fuerte caída de los ingresos familiares
- Fuerte restricción sobre la financiación para las pymes
- Subida de la deuda pública sobre el PIB
- Elevado déficit público
- Niveles de desempleo muy altos.

La prima de riesgo se situaba el viernes en los 290 bps (-5 bps en la semana), el IBEX35 subía 221 puntos hasta los 8573 y la onza de oro caía hasta los 1310 USD/onza.

El EURUSD se mantenía en los mismos niveles de 1,3280 y la libra se depreciaba ligeramente hasta 0,8686.

*Por ejemplo una reforma laboral adicional para facilitar formación a desempleados y reducir costes de emplear.

lunes, 3 de junio de 2013

Sigue la atonía en los datos macro

El IPC español subía inesperadamente 4 décimas en mayo hasta el 1,8% (pdf, respecto al 1,4% de abril) según el INE por la subida de precios de alimentos y bebidas no alcohólicas. En la zona euro subía 2 décimas hasta 1,4% (pdf, english) según Eurostats.

Conocimos que el PIB en España cedía un -0,5%* (pdf) en el primer trimestre del año, según lo esperado, y un -2,0% en términos interanuales; tres décimas menos que en el 4T de 2012.

La evolución del PIB trimestral. Fuente: INE.
Lastrado por la caida de la demanda nacional (-4,9%**) provocada a su vez por la caida en seco (-3,9%) del gasto de las familias, no compensada por la externa (+2,9) mientras el coste laboral sigue cayendo (-3,2%).

El desempleo en la zona euro subía una décima en abril/13 en la zona euro situándose en el 12,2%, situándose el número de desempleados europeos en 26,6 millones de persona de los que 6,2 millones son españoles (1 de cada 4).

Os dejo las previsiones para 2013-2014 de la OCDE (en inglés) (ver gráficos abajo de todo), proyecta para España un -1,7% y +0,4% en PIB en 2013 y 2014 respectivamente.

El viernes el Dow Jones cedía 208 puntos cerrando en 15.115 y el IBEX35 cerraba por encima de los 8.300 puntos (+75 en la semana); con la prima de riesgo en 291 puntos (-6 en la semana).

Esta semana tendremos datos PMI e ISM hoy, y datos de desempleo de mayo (España mañana y EEUU el viernes).

EL EURUSD cotiza en 1,3012 y la libra en 0,855 sin apenas cambios desde el viernes pasado.

*Tres décimas mejor que el 4T de 2013 (-0,8%).
**Tasas interanuales.