En EEUU y en la zona euro está oficialmente descartada una double dip.

En EEUU, nos enfrentamos a una recuperación más débil de lo previsto y en la que se usarán medidas monetarias adicionales si la perspectiva económica se debilita, según lo indicado el viernes pasado por Bernanke desde Jackson Hole.

En la zona euro, según las palabras de ayer del señor Trichet (pulsar en Live webcast, en inglés) a la chica más guapa de la rueda de prensa (min:seg, 6:10 de la ronda de preguntas y respuestas): una “double dip is not in the cards in our own analysis” (una double-dip no está en las cartas de nuestro análisis).

Por otro lado a la decisión de mantener el tipo marginal de las principales operaciones de financiación a corto plazo en el 1% como está más que previsto, el banco central europeo (ECB) proveerá la liquidez necesaria al sistema financiero a través de:

1) Financiación ilimitada (full allotment) en operaciones de financiación a 1 semana y a 1 mes al menos hasta el 18/01/2011,

2) Tres nuevas operaciones de financiación full allotment a 3 meses en Octubre, Noviembre y Diciembre, y

3) Tres operaciones de re-absorción de liquidez (fine tuning operations) coincidentes con los vencimientos de las operaciones de financiación vivas a 6 y 12 meses.

El ECB ha revisado al alza las previsiones de crecimiento del PIB de la zona euro, en 2010 al 1,4%-1,8% y en 2011 al 0,5%-2,2%.

Para hoy sólo podemos pensar que el escenario de baja creación de empleo en EEUU, salvo susto con el dato de desempleo en EEUU a las 14.30, está descontado.

Buen fin de semana.

*La previsión del mercado es que suba una décima en agosto hasta el 9,6%.

Robert Schiller anticipa una recuperación en EEUU en forma de W (double dip)

Desde principios de mes de julio muchos economistas de EEUU han estado planteándose la posibilidad de una recuperación del PIB en forma W (double dip), según lo cual ahora nos tocaría la segunda caída.

Robert Shiller aseguró ayer en una entrevista, ante el dato de recuperación de los precios de la vivienda conocido ayer, que la probabilidad de una recaida tanto en los precios de la vivienda como en la economía es alta.

El precio de las viviendas (medido por el índice Case-Shiller) en EEUU ha subido un 4,6% en promedio interanual (mayo/2010) impulsado por (1) el estímulo fiscal a la compra de la primera vivienda vigente hasta 30/06/2010 y (2) los bajos tipos de interés de las hipotecas.

Según el reputado economista la falta general de confianza en la economía, y el desempleo de larga duración (aquellos que están desempleados más de 27 semanas) superior al 4,4% demuestran que algo no funciona de forma adecuada, y que la economía no se mueve hacia adelante. Aumentando de esa forma la probabilidad de una vuelta caidas en los precios de la vivienda y a tasas de crecimiento negativo del PIB.

El índice de confianza de los consumidores** de la Conference Board de EEUU disminuye, por segundo mes consecutivo, en Julio a 50,4 frente al 54,3 del mes de Junio (1985=100). Los cambios superiores a un 5% indican un cambio en la percepción de la dirección de la economía por parte de los consumidores.

EEUU ha sido el país dónde estalló primero la crisis inmobiliaria y financiera, y es un indicador adelantado de la posible evolución del resto de economías (V.g. Europa).

*Autor del libro “Exuberancia irracional” que anticipó la burbuja .com y que en su segunda edición (2005) se adaptó para recoger la burbuja inmobiliaria de EEUU. Ha desarrollado el índice de precios de la vivienda Case-Shiller.
**Mide el “optimismo” de los consumidores sobre el estado de la economía en función de sus decisiones de ahorro y de consumo.

¿Ha tocado fondo el EURUSD en 1,20?

Desde el pasado 7 de junio que cerraba a 1,1967 hasta ayer se apreciaba un 5,60% hasta los 1,2623 USD por EUR. La reciente apreciación del euro frente al dólar empieza a barajarse como la posibilidad de que la moneda única haya tocado fondo en el entorno de 1,20.

- La publicación de las pruebas de estrés de la banca europea el próximo 23 de julio. Y el debate sobre los escenarios manejados.

- La credibilidad del ECB (banco central europeo) al detraer la liquidez inyectada en la economía durante 2009 y 2010, y la consecuente subida de los tipos de interés a corto plazo, EURIBOR.

- La reducción del déficit griego confirmando la posibilidad de dejarlo en un 8,1% en 2010.

- Las exitosas emisiones de deuda de España, epicentro de los rumores en la primera semana de junio.

- La limitación del parlamento europeo de las primas de los banqueros aprobada ayer.

Todo este conjunto de hechos explican parcialmente la apreciación del EUR frente al USD, aunque la razón de fondo podría ser la reacción de los inversores ante el camino de austeridad elegido por Europa.

Esto contrasta con la decepcionante pérdida de 125.000 empleos en EEUU durante el mes de junio, y sus preocupaciones sobre una recuperación económica en W (double dip), reflejadas en la opinión de Greenspan en la CNBC el jueves pasado y en su prensa cada día.

Veremos ¿cómo se comporta el EURUSD tras la reunión del ECB hoy a las 14.30?