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domingo, 7 de enero de 2024

El sentimiento de los mercados para enero-24 en juego a espera de la inflación en USA y el ETF spot de Bitcoin

Supimos esta semana que la economía de USA habría creado 216.000 empleos en USA en dic-23, manteniendo la tasa de desempleo en el 3,7% mientras permanecemos atentos al dato de inflación de dic-23 que conoceremos este jueves 11 (nov-23: 3,1%).

Si los datos fueran buenos podrían dar muestras del tan deseado soft-landing, es decir, haber frenado los precios sin causar una recesión, mejorando así las expectativas en los mercados de cara a la reunión de la Fed de 30-31 de enero; aunque no se prevén cambios en los tipos de interés.

¿Se desataría en caso del ETF de Bitcoin?. Fuente: Hedgeye

En la eurozona, malos datos de inflación, que habrían subido medio punto desde noviembre al 2,9% en dic-23, mientras en España se situaban en el 3,3% (IPCA) (subyacente en el 3,8%) debido a la moderación de la bajada de los precios energéticos y los alimentos presumiblemente al alza.

También pendientes de la resolución de la SEC sobre el tan esperado ETF spot de Bitcoin, tras deliberaciones durante estos últimos meses con los 14 solicitantes, que podría empezar a cotizar esta misma semana, el 10 de enero, tras la votación de los miembros de la SEC según fuentes en Bloomberg.

La prima de riesgo española a 10 años se situaban en los 99bps (+4bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,14% (+0,17), el italiano en el 3,84% (+0,16), el alemán en el 2,15% (+0,13) y el de USA en 4,05% (+0,17).

El Euribor a 12 meses sube al 3,584% (+0,07), ligeras subidas para el IBEX que se sitúa en los 10.164 puntos (+62 puntos), el DAX a los 16.594 (+157) y el Dow Jones con bajadas a los 37.466 (-233).

El euro se deja una figura cerrando en los 1,0942 USD mientras el brent sube +2USD a los 78,90 USD por barril, el oro cae 20 USD a los 2.052,60 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 44.028 USD (+1.304 USD).

¡Suerte y feliz semana!

jueves, 9 de febrero de 2012

¿Optimismo moderado?

Con toda la mejora de los datos macro globales (EEUU y zona euro) que estamos viviendo parece que varias entidades de primer nivel y sus analistas están en la misma línea.

O son "moderadamente optimistas respecto a la situación" o "comienzan a ver que podría ser un buen año para la equity (bolsas)" y es que, salvando la situación griega, los tipos de interés están por los suelos* y el ECB con sus subastas ilimitadas a 3 años** y sus compras está favoreciendo la caída de spreads en la financiación de los países.

En el otro frente, el del crecimiento hay esperanza con el PMI de enero/12: ¿comenzará a funcionar la austeridad? y además hay algunos rumores de que "el ECB, según declaraciones de Draghi, podría querer un euro débil". 

Hoy no esperamos cambio alguno en los tipos en la reunión del ECB.

El diferencial español subió ayer 13bps hasta los 324bps

El EURUSD está en 1,3264 mientras el Nikkei cede un 0,19%

*Las referencias del EURIBOR a 1 mes han caído más de un 30% sobre diciembre.
**Tenemos la siguiente a finales de mes, y se espera una demanda muy fuerte.

viernes, 31 de diciembre de 2010

Con mis mejores deseos para 2011

Ayer estaba en una ferretería en Cangas de Onís, y un par de señores mayores departían sobre el devenir económico del próximo año.

- ¡2011 será un año aún peor que 2010! -indicaba uno de ellos con gesto taciturno.

El señor Blanchard del IMF indica (web, inglés) que “habrá una recuperación de dos velocidades: despacio en la economías desarrolladas y rápido en las emergentes”.

En lo que a España se refiere hablamos, según el IMF, de un crecimiento del PIB del 0,7% en 2011* (frente a una caída del 0,3% en 2010) que, lamentablemente, sólo servirá para reducir levemente el desempleo hasta el 19,3%.

Los mercados acecharon a España en 2010, elevando significativamente el tipo de interés de emitir deuda española a 10 años desde el 3,98% el 31/12/2009 hasta el 5,44% según la cotización a 31/12/2010.

Según datos de Reuters de finales de noviembre, en el primer trimestre financiaremos en los mercados más de 25.000 M de EUR, una cifra relativamente pequeña en términos macroeconómicos para 3 meses, pero solo en abril tendremos que pedir al mercado 21.800 M de EUR.

¿Seremos capaces de reducir el déficit al 6% sobre el PIB en 2011?, ¿pasaremos triunfantes el examen de abril de los mercados o la UE tendrá que flexibilizar el Fondo de Rescate**?, ¿está el destino español unido al portugués?...

En resumen, ¿será el 2011, como decía ese señor en Cangas de Onís, aún peor que el 2010?

*Estimaciones, datos del Fondo Monetario Internacional (IMF).
**La bolsa ya parece haberlo descontado. El IBEX35 cerraba el 2010 en los 9.859 puntos, es decir perdía más de 2.000 puntos en el año, equivalente a un 17,4% de retroceso desde los 11.940 puntos en los que cerraba el 30/12/2009.

lunes, 27 de septiembre de 2010

El escenario de mercado aún no invita a la ilusión

La debilidad de la recuperación se impone como una realidad necesaria y deseable después de la recesión* más larga de la historia en EEUU. “Las recuperaciones tras recesiones provocadas por crisis financieras son más débiles**, pero raramente se vuelve a la recesión” es el mantra que se repite asimismo el mercado (ver imagen inferior, GDP =PIB en inglés).

La Fed hará uso de la política monetaria no convencional si la recuperación en EEUU titubea más de lo previsto, y en Europa volver a la recesión no está ni siquiera en las cartas del ECB. En cualquier caso los tipos de interés a corto y a largo plazo permanecerán bajos, y los banqueros centrales se preguntan: ¿cuándo podrán retirarle la sonda al paciente?

El desempleo sigue haciendo mella en todo el mundo y en países como EEUU ya están planteando, siguiendo la recomendación del IMF (Fondo Monetario Internacional), pequeñas políticas fiscales expansivas.

Las recientes dudas sobre la deuda soberana ha dividido la periferia europea en tres grupos: Grecia, el país rescatado; Irlanda y Portugal, países pequeños y en entredicho, y España e Italia los mejores del curso periférico. El fondo de estabilidad europea (inglés, web, EFSF) tiene el tamaño suficiente para, llegado el worst case scenario***, ayudar a Irlanda y/o Portugal.

Los datos macroeconómicos no son demasiado buenos ni demasiado malos (V.g. PMI, indicadores adelantados de EEUU, IFO alemán…) y está semana tendremos multitud de citas, entre las que destacamos:

-el lunes (16:30) actividad manufacturera de Dallas (EEUU),
-el martes (15:00) el índice de viviendas Case-Schiller (EEUU),
-el miércoles (11:00) la confianza de septiembre en Europa,
- y el viernes (16:00) el ISM industrial en EEUU.

Los mercados bursátiles están instalados en un sube y baja con tendencia alcista mientras el oro sigue subiendo, el dólar se deprecia y el crudo se mantiene sobre los 75 USD/barril.

Y con todo eso seguimos sin ver la luz al final del túnel.

*Período superior a 2 trimestres durante el que decrece la actividad económica (PIB) en un país o región.
**Tasas de crecimiento del PIB más bajas.
***Peor escenario de los posibles.