¿Y si Goldman Sachs vuelve a equivocarse con el precio del petróleo?

Igual que en 2008 cuando en Brent cotizaba a 144 USD/barril Goldman Sachs pronosticó que se iba a 200 USD, llevan desde finales de 2014 defendiendo un nuevo orden mundial del petróleo que llevaría el barril al entorno 45-55 USD/barril hasta 2017. ¿Sucederá lo contrario otra vez?

Así que a pesar de las recomendaciones de mis colegas, la resiliencia del Plan Estratégico 2016-2020 que la compañía presentó este jueves, los 1500 despidos "responsables", el juramento de mantener dividendo y rating, la super-compra de Talisman...

He comprado acciones de Repsol porque si vuelve a pasar lo contrario de lo que pronostica GS, sus acciones se revalorizarán con total seguridad.

¿Cuál es la situación actual?

Crecimiento económico bajo (ver previsiones IMF) y baja inflación baja generalizada a ambos lados del Atlántico* con crisis en los países emergentes (China y Brasil) que provoca una bajada de la demanda con consecuencias sobre el precio del petróleo** que se va a mínimos de 10 años.

Evolución del petróleo últimos 20 años. Fuente: Macrotrends

Además está el fuerte impacto de la elevada producción de "shale oil", la apreciación del USD en el período, la ausencia de tensiones geopolíticas en la zona y la apuesta de Arabia Saudí por aumentar la oferta y defender su cuota de mercado (33% aprox.) y genera la "tormenta perfecta actual". (Ver informe del banco mundial, pdf, english)

Hipótesis de partida

El mercado ha sobrevalorado el impacto de la crisis de los países emergentes (China y Brasil), no afecta sobremanera a las economías avanzadas, y toca fondo en los próximos meses*** mientras el USD se continúa debilitando (gracias a la indefinición de la Fed).

Este aumento de la demanda (ver previsiones OPEC, pdf) mientras el sector energético se ha estado reorganizando y los países productores (ante la vuelta de Irán a la producción) con Arabia Saudí y Rusia a la cabeza pactan reducir la oferta para mejorar los precios porque sus maltrechas economías no pueden resistir los precios bajos (english) otro año más, provoca un aumento de precios del petróleo en 2016****.

Como sabéis todo esto son hipótesis y después puede pasar de todo.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 1bps hasta los 122 puntos básicos situando el bono español al mismo plazo en el 1,77%, con el italiano en 1,60% y el USA en 2,02%.

El IBEX cedió 15bps hasta los 10231 puntos mientras que el Dow Jones cotiza en los 17199 mejorando 74 puntos en la semana.

El USD se mantiene en 1,1359 frente al EUR; el bren en 50,47 USD por barril y el oro sube 17 USD por onza hasta los 1180.

¡Feliz semana y fin de semana!

*Según la BLS la inflación fue del 0% en USA en Septiembre y según Eurostats del -0,1% en la zona euro (pdf).

**El precio del barril de petróleo lleva cayendo desde niveles de 106,18 USD/barril en junio de 2014 hasta los niveles actuales en 47 USD/barril.

Solo comparable al descenso sucedido en 2009 cuando el precio del petróleo cayó desde 144 USD/barril en junio de 2008 hasta 44 USD/barril en enero de 2009.

***Gracias a un macro plan de acción del gobierno chino y a la toma de medidas y estabilización de la situación política en Brasil.

****En esta situación la inflación subiría rápidamente y obligaría al ECB y a la Fed a endurecer la política monetaria para contener las presiones inflacionistas.