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viernes, 23 de julio de 2010

La caída del riesgo soberano se acentúa

En la ronda de preguntas y respuestas del 8 de julio, Trichet nos lo había comentado: “los agentes irán incorporando las decisiones tomadas en Europa (on going phenomenom)”.

Varias semanas después la prima de riesgo soberano española a 5 años (midspread 5Y) continúa bajando hasta situarse en los 204 bps, desde los máximos de primeros de mayo y de julio cuando llegó a cotizar en 270 bps (pinchar en el gráfico para ampliar la imagen).

La disminución de las primas de riesgo soberano indica una mejoría en la percepción de la solvencia de los países europeos ante los planes de austeridad y el European Financial Stability Facility. Por otro lado, los bancos tienen grandes cantidades de deuda pública en sus balances por lo que al disminuir esas primas de riesgo soberano, disminuye la incertidumbre de esos activos en sus balances.

El riesgo ni se crea ni se destruye, se transmite. Como resultado, se paraliza el uso del mercado interbancario y los mercados de capitales. Los bancos no se prestan entre ellos, y tampoco prestan a empresas o lo hacen con márgenes muy elevados.

Veremos el éxito de las pruebas de estrés, que se publican hoy a cierre de mercados, durante las próximas semanas si los bancos comienzan a financiarse en los mercados de capitales y a usar el mercado interbancario.