sábado, 12 de enero de 2013

Punto de giro en sentimiento económico de la zona euro

El indicador de sentimiento económico sobre la zona euro (línea roja) subió en diciembre/12 de 85,7 a 87 (pdf, english) según la Comisión Europea, apuntando a una mejora de la percepción de la situación económica en Italia, Alemania y Francia; y manteniéndose estable en España.

Pincha en el gráfico para ampliar.

Subimos desde mínimos. EU: Unión europea y EA: zona euro. Fuente: Comisión.
Esta semana el ECB apuntó (web, inglés) a una recuperación gradual de la economía y la salida de la crisis a finales de 2013*, de la mano de la mejora de la confianza de los mercados, mejora de la competitividad, del consumo y fortalecimiento de la demanda exterior.

Esta semana el Banco de España recomendó verbalmente una remuneración máxima de los depósitos a particulares del 1,75%** en un intento de restringir la competencia por la liquidez en el sector.

Los nuevos billetes de 5€ se pondrán en circulación el próximo 2 de mayo.

Nuevo billete verde (no tan verde como el de 1.000 pesetas) en la zona euro. Fuente: ECB

El EURUSD cotiza en 1,3343 mientras la prima de riesgo española a 10 años bajó a 330bps dejando el bono al mismo plazo en niveles de 4,89%***.

*Recordamos las previsiones de 2013.
**Un 1% sobre el tipo de referencia.
***Niveles de marzo/2012.

sábado, 5 de enero de 2013

Paro registrado dic-12: ¿Resultado o espejismo?

Esta semana hemos conocido datos que invitan al optimismo y que han bajado la prima de riesgo a 10 años hasta los 352bps* (-30bps desde el 29/12), el clima de los mercados es de confianza en las reformas que se están acometiendo.

La inflación estimada anual para dic/12 fue del 2,9%** (pdf) según el INE, con lo que continúa la mejora en la productividad laboral vía inflación (al no trasladar esta subida a los sueldos).

En diciembre el número de parados (INEM) bajó en 59.094 personas  esto supone el mejor dato de la serie histórica de diciembre (y un ¿cambio de tendencia***?), dejando el número de parados en 2012 en 4.848.723 personas según la secretaría de Empleo. 

El sector servicios fue el impulsor de esta disminución mientras en industria y construcción sigue empeorando. Pincha en el gráfico para ampliar, cifras en millones de personas:

El paro registrado aumentó en 426.364 personas en 2012. Fuente: Ministerio de Empleo 

Entre los datos mixtos: el empeoramiento del indicador manufacturero en dic/12 hasta 44,6 (-0,7ptos.) y la mejora en servicios a 44,3 (+1,9 ptos.) según Markit. Ambos por debajo de 50, lo que indica contracción, y adivina un entorno difícil en 2013.

El EURUSD cerró ayer en 1,3069 con potencial de apreciación del USD ante las buenas noticias de empleo en USA y la posible salida de la QE3 de la Fed para este año.

*Niveles de marzo de 2012.
**En Alemania están en el 2,1%.
***Veremos qué ocurre en los próximos meses.

sábado, 29 de diciembre de 2012

2013: El año del cambio de rumbo económico en España

En el tramo final del año las perspectivas de recuperación económica se sitúan a 2 años vista, mientras 2013 a pesar de ser un año negativo (ver previsiones) será decisivo en cuanto a ver los primeros resultados de los duros ajustes acometidos en 2012.

Como decíamos en octubre una potencial entrada de capitales podía hacer rebotar al IBEX*, gracias a resultados como: la fuerte mejora de la balanza comercial**, mejora de la confianza en la construcción europea y la reducción del déficit al 4,37% en nov/12 (pdf).

El IBEX desde los 16.000 en 2007 a los 8.131 de ayer. Fuente: Prorealtime

El crecimiento español deberá ser dirigido por el turismo, las exportaciones e inversión extranjera (tras el fuerte abaratamiento de la mano de obra); mientras los precios de los pisos siguen cayendo.

La espada de Damocles del desempleo y de la deuda seguirá sobre nuestras cabezas pero la pregunta es si: ¿podremos seguir evitando un rescate que exigiría desde Bruselas la bajada de las pensiones****?

La prima de riesgo se mantiene en los 394bps (-10bps desde hace un par de semanas) y el EURUSD cotiza en 1,3216 con el abismo fiscal*** de fondo.

¡Feliz entrada en 2013!

*Los índices bursátiles reflejan las mejoras económicas con antelación.
**Que pasó de -3.023M de EUR en oct/2011 a -955M de EUR en oct/2012, resultando en una capacidad de financiación de 1.873M (pdf) de EUR según Banco de España.
***Fin de pactos políticos sobre bajadas de impuestos y prestaciones de desempleo en EEUU.
****Apuestas: ¿Y una consecuente dimisión del Gobierno?

sábado, 15 de diciembre de 2012

Los pisos siguen estando muy caros

Esta semana supimos el dato de IPC a cierre de noviembre de 2012 que ascendió al 2,9% (pdf), después de las subidas de impuestos indirectos (IVA e IIEE) y del IRPF que sufrimos durante el 2012.

Conocimos el Índice de Precios de la Construcción del 3er trimestre (pdf) y vemos que aun queda recorrido para mayor caída de precios en la vivienda española, en Irlanda tuvo que caer un 50% para volver a subir tímidamente en junio de este año*.

Los salarios también han caído en el período. Fuente: Ine.

Caída de precios acumulada desde máximos**:
Vivienda nueva: 25,9%
Vivienda 2ª mano: 42,2%

Esta semana destacamos la inestabilidad política en Italia con la renuncia de Monti y los acuerdos europeos para la supervisión bancaria por parte del ECB previstos para 2014.

El EURUSD se aprecia hasta los 1,3162*** y la prima de riesgo se mantiene el viernes en 404bps (-12bps respecto a la semana pasada. 

*E Irlanda cuenta con mejores datos de crecimiento y de desempleo que España.
**Toda España.
***Reforzando la confianza en la zona euro y posibilitando entrada de capitales en nuestro país para 2013.

sábado, 8 de diciembre de 2012

¿Menor recesión de lo esperado para España en 2012?

Los datos PMI* de Noviembre muestran la mayor contracción (pdf, inglés) en la zona euro desde el cuarto trimestre de 2009, debido a la baja demanda local y caida de las exportaciones; sin embargo (afortunadamente) el mundo mejora.

Mejora global del crecimiento en Noviembre. Fuente: Markit.
En España la mejora de los servicios, y una menor tasa de descenso en manufacturas podría hacernos esperar cierto impetu a final de año respecto a la contracción prevista del 1,4%** del PIB (gráfico con datos trimestrales).

En el eje derecho vemos el GDP (PIB) y azul el PMI. Fuente: Markit.
Aunque corramos en la dirección equivocada, los mercados están dando cierta tregua tras el chaparrón de todo el año y comienzan a evaluar si los precios están lo suficientemente bajos para invertir en nuestro país.

El EURUSD cerró el viernes en 1,2927 y la prima de riesgo a 10 años se mantiene en los 416bps cediendo 2bps respecto a la semana anterior.

*Los indicadores PMI nos dan una visión cercana de la realidad económica actual y también sirven para marcar una tendencia.
**Anual, el dato real del tercer trimestre fue del -1,6%.