domingo, 31 de diciembre de 2017

¿Por qué el EURUSD podría llegar a niveles de 1,30 en 2018?

Varios factores, junto con la buena marcha macro, están a favor del euro: (i) tanto las expectativas de normalización monetaria* por desvelarse en la eurozona** durante 2018 y (ii) como el fin de las incertidumbres políticas*** (Vg. elecciones en Italia en marzo y el gobierno en Alemania) sobre la construcción Europea.

En el otro lado de la balanza, si el efecto de la reforma fiscal en USA fuera sorprendentemente bueno  la Fed debería reaccionar, pero el calendario de subida de tipos en USA (tres según la última reunión) y las recomendaciones del IMF auguran (salvo sorpresas****) previsibilidad.

Este año el EURUSD pasó de 1,0541 a 1,1993 según los datos del ECB, eso corresponde con una subida del 13,77% en el año o dicho de otra forma, un millón de USD vale 115k EUR menos hoy que el 31-dic-16.

Si lo observamos desde el análisis técnico, a corto plazo el euro se está recuperando de las cesiones realizadas desde sep-17, dentro de un canal alcista (en azul) en el siguiente gráfico diario y acaba de superar una zona de resistencia (línea roja). Pincha en el gráfico para ampliar.


EURUSD diario, dentro del canal alcista (azul). Fuente: E. propia.
El 3? está en el entorno de 1,21.  Pasamos a un gráfico semanal (con datos desde 2009), vemos una importante zona de resistencia en 1,21-1,23 (línea verde discontinua y línea roja) que de ser superada daría paso a niveles cercanos a 1,30. Pincha en el gráfico para ampliar.

EURUSD semanal, atacando resistencias históricas. Fuente: E. Propia.
Nadie lo sabe pero y si sí, ojo con el EURUSD este año que las sorpresas pueden continuar.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana 10bps hasta los 113bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,55% (+0,12) con el italiano en el 2% (+0,10) y el de USA en 2,41% (-0,07).

El IBEX35 se arrastraba durante la última semana del año para cerrar en los 10.043 (-39) mientras el DAX también perdía posiciones hasta los 12.917 (-165) y el Dow Jones acababa en los 24.717 (-47).

El USD se precipitaba otra figura ante el euro hasta los 1,2003 mientras el Brent cerraba en 66,63 USD por barril y el oro ascendía 26 USD hasta los 1305 por onza troy.

¡Os deseo lo mejor para el 2018!




*Limitación de las compras de bonos y deuda y primera subida en los tipos de interés para el 4Q18.
**Mientras en USA ya han subido los tipos y el ciclo es claramente alcista.
***No incluimos a Cataluña por el escaso efecto que ha tenido sobre el EURUSD pero el fin de la incertidumbre debería llegar en 2018.
****Que podrían venir por el lado de
la inflación, esa gran desaparecida.

domingo, 24 de diciembre de 2017

El IMF y el Gobierno pronostican un crecimiento para España de entre el 2,3%-2,5% para el 2018

Esto son entre 6-8 décimas menos que este año, que cerraríamos con un crecimiento del PIB del 3,1%.

¿Las causas? Tanto por la moderación del crecimiento global* (solo una décima arriba) y del consumo privado (cuyo crecimiento pasaría del 2,5% al 1,8%**) como la incertidumbre política (Vg. aprobación de presupuestos 2018).

Y es que claro, si los sueldos no suben (crecen al 1,1%**) y la tasa de desempleo no baja drásticamente (está en el 16,38% en 3T17), no se puede seguir aumentando el consumo privado*** aunque tengamos el beneplácito de los bajos tipos de interés y el gran apetito financiador bancario.

Crecimiento e inflaicón proyectada para España en 2018. Fuente: IMF


Entre los factores positivos, se mantiene la confianza de la población que sigue aumentando y los grandes países desarrollados están creciendo todos y cada vez a mayor ritmo (con la Eurozona aumentando previsiones al 2,3% y USA con su enorme rebaja fiscal).

Tras el mandato de los ciudadanos catalanes en la urnas esperamos que "desencalle" el inmovilismo político, tal y como refleja la mejora de los bonos a 10 años.

La prima de riesgo a 10 años caía esta semana 12bps hasta los 103bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,43% (-0,03), el italiano en el 1,90% (+0,10) y el de USA en el 2,48% (+0,13).

El IBEX35 subía hasta los 10.182 (+32) mientras el DAX cedía posiciones hasta los 13.072 (-31) y el Dow Jones imparable arriba en los 24.754 (+103).

El USD perdió otra figura hasta los 1,1864 con el brent 1,5 USD arriba hasta 64,73 USD por barril y el oro 22 USD arriba hasta los 1279 por onza troy.

¡Felices fiestas y feliz Navidad!

*Que subiría del 3,6% en 2017 al 3,7% en 2018 según el IMF.
**De acuerto al plan presupuestario del Gobierno.
***Que es el motor del crecimiento económico.

domingo, 17 de diciembre de 2017

El ECB sube el crecimiento del PIB de la euro zona del 1,8% al 2,3% para 2018

La proyecciones macro de la euro zona mejoran sustancialmente para 2018 (english, pdf) (el PIB al 2,3% y la inflación al 1,4%) mientras el Draghi mantiene el tono "dovish" y espera comenzar a aplicar las medidas aprobadas en octubre (la reducción de las compras), en menos de dos semanas. 

Algunas teorías auguran un crecimiento parabólico con margen de subida para el Bitcoin*.

Si vemos las asunciones del modelo de previsiones del ECB para 2018 sitúan el EURUSD en el 1,17 (en sept. lo ponían en el 1,18) y el Euribor a 3 meses en el -0,3% (niveles muy cercanos a los actuales).

Esta semana la Fed aumentó un cuartillo el precio del USD hasta el 1,25%-1,5% (pdf, english), tal y como estaba previsto, aclarando que el bajo dato de inflación al consumo del 1,6% en oct-17 (más bajo que el año anterior) podría ser un efecto transitorio a expensas de un repunte en 2018.

El miércoles la Fed se amilanó en sus predicciones de subidas de tipos para el próximo año a pesar del robusto crecimiento de USA y de la mejora del empleo y los salarios. Situó la tasa de referencia en el 2,1% a finales de 2018 por lo que quedarían 3 subidas y no 4 como esperaban muchos agentes de mercado.

Wall Street sigue en máximos históricos tras la presentación este viernes del "tax bill" con el detalle de las medidas (english) que será aprobada la próxima semana en el Congreso, significando recortes en impuestos por valor de 1,46 trillones de USD en 10 años.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana en 6bps hasta los 115bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,45% (+0,06) con el italiano en el 1,80% (+0,16) y el de USA en el 2,35% (-0,03).

El IBEX perdía posiciones por la cercanía de las elecciones en cataluña hasta los 10.150 (-171) mientras el DAX caía ligeramente hasta los 13.103 (-49) y el Dow Jones ampliaba ganancias para subir a los 24.651 (+322).

El EURUSD se mantiene en 1,1749 con el brent en 63,23 USD por barril, también plano, y el oro sube 7 USD hasta los 1257 por onza troy.

¡Mucha suerte a todos el 22 y feliz semana!

*Iba a dejaros las previsiones del ECB pero es más interesante ver hipótesis sobre la potencial burbuja del Bitcoin, esta previsión fue realizada el 5 de dic y auguraba niveles de 22k para el 13 de dic con continuidad hasta los 32k a 01/01/18.





domingo, 10 de diciembre de 2017

¿Por qué el 2018 se postula como el año del fin de los tipos negativos en la euro zona?

Aparentemente 2017 terminará en 3 semanas exactas (igual que en su día terminó el 2016 pero "económicamente" mucho mejor) con las principales bolsas mundiales arriba (el DAX y el Dow Jones en máximos históricos*), fortaleza en los datos macro y algo de inestabilidad política. 

La paradoja es que nos seguimos preguntando si el ECB dejará de inflar el globo monetario que la Fed está tratando de pinchar, para no asustarnos a todos, "despacito" (porque este miércoles 13, a pesar de las dudas, subirán los tipos en USA otro cuartillo).

Si suben los tipos, ¿puedes sostener tu deuda actual? Fuente: Telegraph

El crecimiento se acelera en el mundo "desarrollado" (3Q17: 3,3% en USA y 2,6% en la UE), la  inflación** crece gracias (sobre todo) a la energía (oct-17: 2% en USA y nov-17: 1,5% en la euro zona) y todos los organismos internacionales están en alerta.

La tesis es que si se puede que se siga "imprimiendo dinero", la financiación con tipos bajos fomenta el consumo, el crecimiento y baja el desempleo (nov-18: 4,1% en USA y 8,8% en la euro zona) pero claro, llega un momento en el que habrá que parar y el 2018 se postula como tal.

Y es posible, que al fin (para el sector bancario), lamentablemente (para familias, empresas muy endeudadas y para el estado***) y felizmente (para el crecimiento****) ocurra todo a la vez, y que el próximo año sea el último con tipos de interés Euribor negativos. Claro, todo eso tendrá montones de consecuencias...

Lo veremos, pero lo deseable en el corto plazo es la formación de gobierno en Alemania y una buena participación en el 21-D en Cataluña (a ser posible con un receso de la uniteralidad).

La prima de riesgo española a 10 años bajó esta semana otros 2bps para ponerse en los 109bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,39% (-0,02), el italiano en el 1,64% (-0,07) y el de USA en 2,38% (+0,02).

Esta semana el IBEX ha recuperado terreno para cerrar en los 10.321( +236), con el DAX en 13.152(+292) y el Dow Jones en 24.329(+98).

El EUR se ha dejado una figura hasta cambiarse 1,1774 USD con el Brent plano en 63,33 USD por barril y el oro 29 USD abajo en los 1250 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!



*Pero casi 5k puntos más arriba
**Y grandes dudas a nivel internacional de por qué la inflación subyacente no sube más.
***Que es el mayor deudor de todos.
****Porque ya no estaremos en la trampa de la liquidez japonesa.

sábado, 9 de diciembre de 2017

¿Esclavos de nuestros deseos y víctimas de nuestras emociones?

Ante las múltiples peticiones de una visión más completa de la novela "Ideando libertad" me complace publicar la siguiente reseña, lo más objetiva posible y libre de "spoilers". ¡Ahí va!


Ideando libertad. Luis J. Pérez.

Ese apocalipsis que las mayores religiones predicen e incluso muchos individuos previenen con búnkeres atestados de comida sucede a finales del siglo XXI pero es silencioso e inexplicable. Los Gobiernos no son capaces de detectarlo, lo confunden hasta que el Dr. Claus descubre su naturaleza.

Ideando libertad se despierta tras esa tremenda catarsis colectiva de la que la humanidad se recupera pero que sigue sin comprender y cuyas cicatrices siguen abiertas, por ejemplo, en la toma diaria de Propilium promovida desde el monopolio estatal Shatfarma.

La posibilidad de que todo pueda ir a peor está presente, es una amenaza latente que se puede palpar como nunca antes había sido posible. Existe una terapia global basada en el miedo que, por seguridad, lo justifica todo y en el placer que, esta vez sí, está al alcance de cualquiera. El culmen de la sociedad de consumo ha llegado.

La frontera entre la ficción y lo real se desvanece en la acción de los personajes, que llevan vidas auténticas, atrevidas y en distintos ambientes sociales para mostrar la dimensión de la época. Estamos en un futuro que es demasiado actual y donde la tecnología sirve para analizar la complejidad humana.

Bernie Closs es un joven recién licenciado, obligado a sacarse el graduado Cepeó para poder subsistir. Su idealismo choca con la necesidad de trabajar para Resnet Corporation ideando emociones en aplicaciones para dispositivos, que engancharán a la irrealidad a millones de seres humanos. Lucha contra el sistema desde el propio sistema.


Ideando libertad entre otras de mis novela preferidas.

Keylor Mayo es un maduro periodista que como consecuencia de uno de sus reportajes se ve obligado a residir en la Estación Espacial Helios, por cortesía de la CNBC y de una resolución de Naciones Unidas. Solo puede bajar a la Tierra para rodar un esteril y globalmente famoso programa semanal de entretenimiento, el “Show de Keylor”, que es lo único que queda de su ansiada carrera periodística. Seguramente su abuelo, Enrico Mayo, estaría orgulloso de que se mantuviese fiel a sus principios pero él haría cualquier cosa por volver a vivir en la Tierra.

Roona Hill es una atractiva alta funcionaria que es todo lo que los demás quieren que sea y un poco más. Inaccesible, inteligente, imprevisible, adicta a sí misma y al poder, necesita cumplir sus objetivos por encima de todo. Más allá de la libertad está ella, debe decidir por todos. Es seguro tomará la decisión acertada.


DATOS DE IDEANDO LIBERTAD

Edición bolsillo
Precio: 10,99 € (Gastos de envío España gratuitos)
Nº de páginas: 296 págs.
Editorial: UNO EDITORIAL
Lengua: CASTELLANO
Encuadernación: Tapa blanda con solapas
ISBN: 9788469756898
Año edición: 2017


Edición electrónica
Precio: 1,80 € (Formatos incluidos: Kindle, ePub y Pdf)
Longitud de impresión: 385
ISBN: 9788469774410
Uso simultáneo de dispositivos: Sin límite


SOBRE EL AUTOR


Luis J. Pérez (1978, La Coruña) es un escritor y economista gallego de novelas ciencia ficción de carácter distópico, futurista y aventurero. Nacido en una familia humilde en A Coruña y residente en Madrid.

Durante sus estudios en CC. Económicas y Empresariales colaboró con la revista universitaria 4Gatos (1998-2001) y locutor en la emisora local CUAC FM, también inició su proyecto como director de la extinta Revista Voces (2000-2008), precursora de obras de autores noveles y de tirada mensual, en la que frecuentemente colaboraba.

Al completar sus estudios universitarios se fue a vivir a Madrid para estudiar una maestría, probablemente escapando del servilismo laboral provinciano.

Voraz lector de ciencia ficción destaca entre sus títulos predilectos: Soy leyenda de Richard Matheson,  Sueñan los androides con ovejas eléctricas de Philip K. Dick, Mercaderes del espacio de Frederik Pohl, Las estrellas mi destino de Alfred Bester y películas de culto como Matrix o Equilibrium.

Desde 2009 compatibiliza su labor como economista con la de escritor independiente, publicando tres novelas con notable difusión: La mínima verdad (2011), Sin alternativa (2014) e Ideando Libertad (2017).


domingo, 3 de diciembre de 2017

Dos semanas de decisiones del otro lado del Atlántico

Según Eurostats los datos de inflación de la Eurozona siguen en la misma línea, dándole la razón al ECB en relación a su muy tenue retirada de estímulos, subiendo apenas una décima en nov-17 al 1,5% (english, pdf) mientras la inflación subyacente* sigue en el 0,9% (como ya comentamos esto es motivo de preocupación).

En USA revisaron tres décimas al alza el crecimiento del PIB del 3Q hasta el 3,3% impulsado por el consumo personal, la inversión privada, residencial y no residencial.

En la madrugada del sábado se aprobó tan discutida reforma fiscal en USA (english), por una minoría republicana de 51-49 votos en el Senado (english), que entre otras cuestiones rebaja el impuesto de sociedades del 35% al 20% y la tasa impositiva a los tramos altos de renta con el objetivo de impulsar el crecimiento.

El Senado de USA aprueba la reforma fiscal. Fuente: USA Today.
Además antes de este viernes 8 debe alcanzarse un acuerdo para aumentar el límite de deuda emitida por el Tesoro y poder dotar de fondos al Gobierno de USA para que no cierre (recordad el famoso shutdown de 2013).

Y la semana siguiente, el 12-13***, conoceremos la muy anticipada subida de tipos de la Fed y sus proyecciones de crecimiento para 2018. Tras los tibios datos de inflación que en oct-17 que se situaba en el 2% y de que este viernes varios miembros de la Fed sostuvieran, el pasado viernes, nuevas dudas debido a la reducción del diferencial entre la curva del tesoro a 2 y a 10 años**.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 111bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,41% (-0,06), el italiano en el 1,71% (-0,09) y el de USA en 2,36%(+0,02). 

El IBEX cerró esta semana en los 10.085 (+32) mientras el DAX lo hacía en los 12.861 (-198) y el Dow Jones en 24.231 (+673).

El EUR se mantiene fuerte en 1,1896 frente al USD, el brent cerca de los niveles de la semana pasada en 63,62 USD por barril y el oro 9 USD abajo en los 1279 por onza troy.

¡Suerte y feliz (y corta) semana!


*Sin energía, alimentos, alcohol y tabaco.
**Los inversores compran más deuda a 10 años suben los precios de los bonos pero baja el rendimiento que ofrecen, haciendo menos rentable prestar para los bancos y si se aplana el diferencial respecto al bono a 2 años marca un contexto recesivo.
***El del ECB será el 14 aunque aparte de las nuevas previsiones del staff no debería haber sorpresas, Draghi lo dijo todo en octubre.

domingo, 26 de noviembre de 2017

El euro se dispara ante las dudas en la Fed y las intenciones de formar gobierno de Merkel en Alemania

Estamos de nuevo ante la última semana del mes y eso significa conocer los datos anticipados de inflación de nov-17 (este jueves) en la Eurozona, que siguen sospechosamente estancados y que los banqueros centrales tanto de la Eurozona como de USA ven con escepticismo*.

Y es que los datos de inflación no encajan con la realidad macro actual (viendo los niveles de crecimiento, inflación y desempleo), ni con la futura, si consideramos las previsiones tanto del IMF como de la Comisión Europea.

Esas son parte de las dudas que mostraban algunos de los oficiales de la Fed la semana pasada**  (english) porque a pesar del crecimiento en USA (3,2%*** en 3Q17) y los niveles de desempleo (4,1% en oct.-17) no tienen clara la nueva subida de tipos, ampliamente descontada por el mercado, en dic-17 y que podría retrasarse.

La historia de los tipos de interés en USA . Source: Hedgeye.

Por tanto a la fortaleza de la recuperación macro de la Eurozona se le han unido: (i) las dudas en la Fed y (ii) las renovadas intenciones de Merkel de no recurrir a unas 2as elecciones en Alemania, motivos que han impulsado al euro hasta niveles de 1,1932 (que anticipamos el domingo pasado) frente al USD.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba 7 décimas para situarse en 111bps mientras el bono español al mismo plazo quedaba en 1,47% (-0,07), el italiano en 1,80% (-0,03) y el de USA en 2,34% (=).

El IBEX podría estar formando un suelo al cerrar la semana en 10.053 (+43) con el DAX en 13059 (+66) y el Dow Jones en los 23.558 (+200). La pregunta aquí es: ¿tendremos rally navideño?

El EUR, como adelantamos, se iba una figura y media arriba hasta 1,1932 frente al USD con el brent algo más de medio USD arriba hasta 63,47 USD por barril y el oro 6 USD abajo en los 1288 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*Sobre todo en el caso de la inflación subyacente (sin energía ni comida) pero también en la armonizada general que en oct-17 estaba en el 1,4% en la Eurozona y en USA en el 2%.
**En el disclosure de las actas de Oct. 31- Nov. 1

***El miércoles tendremos la confirmación de los datos.

domingo, 19 de noviembre de 2017

La fortaleza del euro se justifica en los datos macro y podría ir a más

Y esta semana supimos que Alemania crecía en el 3er trimestre a un 0,8% trimestral es decir a un 2,8% (anualizado ajustado*, vs. 2,3% en el 2T) según Destastis frente a unas previsiones del mercado mucho más bajas.

Los drivers del crecimiento son: el aumento de las exportaciones, un consumo público y privado estables mientras la inversión en equipo y maquinaria también crecía.

El resto de países de la eurozona también tiran del carro: con Italia (1,8%), Francia (2,2%) y España (3,1%) mientras la Comisión augura crecimiento y a pesar de la ausencia de inflación el ECB continúa inyectando miles de millones de euros en el sistema.

¿Really or more fake news? Fuente: Washington Post

Así que aunque USA tiene en ciernes la esperada reforma fiscal, el euro ha tirado para arriba y ha superado los niveles de 1,1725 (parte superior del canal bajista); lo que significa según muchos analistas técnicos que podría volver a escalar a máximos de mayo (1,20).

La prima de riesgo española a 10 años subía 3 décimas hasta los 118 bps situando la rentabilidad del bono español en el 1,54% (-0,02) con el italiano en 1,83% (=) y USA en 2,34% (-0,06).

Con el mal de altura en el panorama internacional los índices se iban al rojo: el IBEX35 cerraba la semana en negativo en los 10.010 (-72) mientras el DAX lo hacía en los 12.993 (-134) y el Dow Jones en 23.358 (-64).

El EUR se iba una figura arriba hasta los 1,1791, con el brent 1 usd abajo en los 62,73 USD por barril y el oro 19 USD arriba hasta los 1294 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*Ajustado de desviaciones estacionales.

domingo, 12 de noviembre de 2017

A pesar de la crisis política en Cataluña el PIB crecerá un 3,1% en 2017 en España

En la semana conocimos las previsiones de la Comisión Europea que para la eurozona marcan para este año un PIB del 2,2%* y con la inflación en el 1,5% (mientras la subyacente se mantiene en bajos niveles por los bajos salarios y el largo período de baja inflación precedente, según el informe).

Aun con estas incertidumbres la Comisión pronostica un crecimiento para España del 3,1% (+0,3)** (pdf) en 2017 gracias al (i) consumo doméstico, (ii) la creación de empleo y (iii) la construcción residencial. Para los años siguientes preveen un 2,5% (2018) y 2,1% (2019), debido a la necesaria introdución de mejoras y aumentos salariales que mantengan el pulso económico.

En todo caso sigue la constante mejora de los datos macroeconómicos para nuestro país, muy favorecido por la laxitud económica el ECB, a pesar de la muy cacareada internacionalmente crisis política en Cataluña. Haz click en la siguiente tabla para ampliar los datos de la Comisión.

La previsiones para España de la Comisión. Fuente: Comisión

El crecimiento es el motor de la reducción del déficit signidicando el 4,5% del PIB en 2016 y el 3,1% (esperado) a término de 2017; lo cual consolida la senda de reducción de la deuda pública que se inició en 2014.

La prima de riesgo española a 10 años aumentaba esta semana en 5bps hasta los 115bps colocando la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,56% (+0,10), con el italiano en el 1,83% (+0,05) y el de USA en el 2,40% (+0,07).

El IBEX35 esta semana se dejaba lo ganado la semana anterior cediendo posiciones hasta los 10.092 (-265), con el DAX en los 13.127 (-351) y el Dow Jones en los 23.422 (-117).

El EUR media figura arriba hasta 1,1667 con el brent 1,5 USD arriba hasta 63,67 por brarril y el oro 4 USD arriba hasta los 1275 por onza troy.

¡Feliz semana!

*Tres décimas a menos velocidad que en el 3Q17 pero 5 décimas más que estas mismas previsiones realizadas en primavera
*Las perspectivas del gobierno están en la misma línea con un PIB del 3,1% en 2017 (pdf) y un 2,3% en 2018.

domingo, 5 de noviembre de 2017

La inflación languidece un poco más en la Eurozona mientras el desempleo baja al 4,1% en USA

Esta semana Trump nominaba a Jerome Powell (english), abogado y representante de la línea continuista* de Yellen, como candidato a la presidencia de la Fed.

El sucesor tomará el relevo en Febrero de 2018 y favorece la pronosticada fortaleza del USD para 4Q, junto con (i) la parsimonia en la retirada de estímulos por parte del ECB, (ii) la bajada de la inflación en la eurozona en una décima hasta 1,4% en oct-17 y (iii) la buena marcha de los datos macro en USA.

Y es que según los datos de Eurostats de esta semana, la inflación subyacente** habría bajado 2 décimas hasta el 0,9% (pdf, english) en oct-17, dando voz a los argumentos de Draghi sobre la conveniencia de mantener los estímulos monetarios.

Crecimiento del PIB en la Eurozona y la Unión Europea. Fuente: Eurostats.

El PIB de la eurozona crecía al 2,5%*** en el 3Q, dos décimas más que el trimestre anterior, con la economía USA arrojando este viernes una tasa de desempleo del 4,1% (vs. 4,2% en sep-17) y un crecimiento del PIB en el 3Q del 3% (vs. 3,1% en Q2).

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 9bps hasta los 110bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,46% (-0,11) con el italiano en el 1,78% (-0,16) y el de USA en 2,33% (-0,08).

El IBEX35 sigue siendo el patito feo de Europa porque aunque cerraba el viernes subiendo en la semana hasta los 10.357 (+260)****, caía el miércoles desde los 10591 tras las nuevas turbulencias catalanas. El DAX en subida libre hasta los 13.478 (+207) y el Dow Jones en los 23.539 (+105).

El EURUSD permanecía plano en los 1,1608 con el brent 2 USD arriba hasta los 62,15 por barril y la onza de oro plana en los 1271 USD.

¡Suerte y feliz semana!

*Los mercados descuentan con un 90% de probabilidades una nueva subida de tipos en USA en dic-17.
**Sin comida, alimentos, alcohol y tabaco.

***Interanual
****Aunque no toda la esperanza está perdida si miramos el gráfico (pinchar sobre el para ampliar), el viernes cerró apoyándose en la zona alta de la directriz bajista por lo que desde ahí podría rebotar de nuevo. Lo veremos.





domingo, 29 de octubre de 2017

El ECB acerca a la eurozona a su primera década de tipos ultra bajos* tras la crisis de 2008

Esta semana el ECB confirmó nuestras sospechas, con un mensaje dovish de Draghi, recortando el programa de compra de bonos (de 60.000 a 30.000 M €) mientras lo amplíaba hasta sep.-18, siguiendo la recomendación del IMF y alejando (aun más) nuevas subidas de tipos.

El EUR cedía un par de figuras frente al USD y el viernes rebotaba desde 1,158; posibilitando si lo traspasa, bajar a niveles de 1,12** aclarando el escenario para 4Q17 (aunque nuestra perspectiva para 2018 es de fortaleza del euro).

Cada vez más analistas defienden que el descenso de la productividad, aumento del ahorro, el envejecimiento de la población... y otros muchos factores dificultan la tarea de generar inflación*** a niveles cercanos al 2%. Un requisito previo absolutamente necesario para subir los tipos de interés.

Así que la eurozona podría estar en un caso similar al de Japón, que llevan 25 años con bajo crecimiento, baja inflación y bajos tipos de interés (pinchar en el siguiente gráfico para ampliar).

PIB e inflación de Japón desde 1980. Fuente: IMF.

A pesar de la política monetaria ultra-expansiva que ha llevado a cabo el banco central japonés en la última década, la inflación no termina de despegar en el país nipón.

Para esta semana podríamos conocer al nuevo presidente de la Fed, mientras (esperamos) se calman los ánimos en España.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 2bps hasta los 119bps situando la rentabilidad el bono, al mismo plazo, en el 1,57% (-0,08), con el italiano en el 1,94% (-0,11) y el de usa en el 2,41% (+0,03).

El IBEX cerró la semana en los 10.197 (-25) tras la proclama secesionista del viernes, con el DAX subiendo a máximos históricos en los 13.217 (+226) y el Dow Jones también escalando hasta los 23.434 (+106).

El EURUSD cedía casi dos figuras a 1,1608 mientras el brent subía 3 USD a 60,13 USD por barril y el oro perdía 6 USD hasta los 1272 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*La década se cumpliría el 13 de mayo de 2019, al menos igual o por debajo del 1%, con la salvaguarda de las subidas  de Trichet en 2011.
**Tras completar el jueves una figura de vuelta desde máximos en 1,2060 de primeros de septiembre.
***Solo los precios de la energía ha sido capaz de subirla.

domingo, 22 de octubre de 2017

El crecimiento chino se mantiene en el 6,8% en el 3T

Esta semana supimos que el PIB chino crecía a un 6,8% (interanual) en el 3T2017, tres décimas por encima del objetivo del 6,5% y una décima por debajo del primer semetre, gracias a la reactivación de la industria pesada y la demanda procedente de Europa y de USA.

Para el cuarto trimestre se espera cierta reducción del crecimiento por un menor auge industrial que ha mostrado un menor ritmo ya en el 3T.

Uno de los factores de menor crecimiento es la polución.

La inflación (IPC) china se situaba en septiembre en el 1,6%, frente al 1,8% del mes anterior, fundamentalmente por la bajada de precios de los alimentos.

Esta semana, además de las previsiones de la comisión europea el miércoles, tenemos la decisiva reunión del ECB el jueves 26, en la que nos posicionamos del lado pesimista (poca reducción de estímulo monetario) ante el poco tiro de la inflación y las recomendaciones del IMF

La prima de riesgo española a 10 años aumentaba esta semana en 1bps hasta los 120bps dejando la rentabilidad del bono en el 1,65% (+0,06) con el italiano en el 2,03% (-0,04) y el USA en 2,38% (+0,11). 

El IBEX mantiene su estado catatónico otra semana más (por la incertidumbre secesionista catalana) partiendo de los 10.222 (-36), mientras el DAX hacia tablas en los 12.991 y el Dow Jones ascendía a nuevos máximos históricos en los 23.328 (+457).

El EURUSD cedía media figura hasta 1,1784 con el brent arriba hasta 67,90 USD por barril y la onza de oro 23 USD abajo hasta los 1282 USD.

¡Saludos y feliz semana!



domingo, 15 de octubre de 2017

El IMF recomienda mantener la política monetaria en la medida de lo posible

Esta semana Draghi confirmaba las sospechas de que aun es pronto, según el propio presidente del ECB el pasado viernes, para ver inflación persistente y generalizada en la eurozona y por lo tanto, comenzar a retirar los estímulos monetarios.

Toman fuerza pues las tesis que postergan cualquier retirada de estímulos a la reunión del ECB de diciembre (y no la de octubre tal y como está previsto) o bien que sea de una cifra menor (en la retirada de compras de bonos) a la esperada por el mercado. 

Previsiones del IMF. Cap 1. Fuente: WEO.

Mientras en el IMF dan la bienvenida al giro alcista del crecimiento sostenible (english) con un aumento notable en la inversión, la confianza, el comercio y la producción industrial que sitúa el PIB global en el 3,6% y para 2018 en el 3,7%. 

Conscientes de que la inflación está tardando en reaccionar recomiendan mantener las políticas monetarias en la medida de lo posible.

Esto significa debilidad para los bancos europeos (ante las renovadas esperanzas de semanas anteriores) debilidad en el euro y subidas en las empresas con altos niveles de deuda.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba esta semana 5bps hasta los 119bps colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 1,59% (-0,11), con el italiano en el 2,07% (-0,07) y el de USA en 2,27% (-0,09). 

El IBEX35 celebraba la declaración y posterior suspensión de la independencia de Cataluña con una subida semanal hasta los 10.258 (+73), mientras el DAX ascendía a los 12.991 (+36) y el Dow Jones hasta los 22.871 (+98).

El EURUSD recuperaba posiciones hasta 1,1822 mientras el brent ascendía 1,5 USD hasta los 57,12 por barril y el oro remontaba 26 USD hasta los 1305 por onza troy.

¡Saludos y feliz semana!

domingo, 8 de octubre de 2017

La tasa de desempleo se mantiene en el 4,2% en sep-17 en USA

Los efectos de los huracanes Irma y Harvey se han dejado notar en un aumento en 33.000 personas en el número de desempleados en USA, manteniendo la tasa en el 4,2% en el mes de sep-17. Todo dentro de lo previsible.

Aunque son empleos susceptibles de recuperarse en el corto plazo, esta es la primera disminución del empleo desde sep-10, y probablemente, debido a las tareas de reconstrucción en Texas y Florida, veremos nuevas mejoras de la tasa de desempleo en los próximos meses.

La noticia provocaba una apreciación de media figura del EUR frente al USD tras tocar mínimos en 1,1685.

Efectos de Harvey cerca de Lake Houston. Fuente: CNBC.

El aumento salarial por hora promedio asciendía un 2,9% en sep-17, subiendo un par de décimas desde el mes anterior. La Fed preveía ambos efectos y auguraban una rápida recuperación en su reunión de finales del mes pasado

La semana que viene comenzarán las presentaciones de resultados de los bancos de USA y esperamos (cruzar los dedos) que las aguas vuelvan a su cauce (debido a que no solo se necesita la DUI si no un proyecto de estado que no tienen y nadie apoya) en el conflicto generado con las autoridades catalanas. 

La prima de riesgo española a 10 años subió esta semana 11bps hasta los 124bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,70% (+0,11), el italiano en 2,14% (+0,04) y el de USA en 2,36% (+0,03).

El IBEX35 cerraba esta convulsa semana en los 10.185 (-196), con el DAX subiendo a máximos de mayo de este año en 12.955(+137) y el Dow Jones en 22.773 (+368).

El EURUSD perdía casi una figura hasta los 1,1732 mientras el brent cedía algo más de un dólar hasta 55,52 por barril y la onza de oro perdía 4 dólares hasta los 1279.

¡Suerte y feliz semana!






domingo, 1 de octubre de 2017

Todos pendientes de la inflación

La subida de precios en USA alcanzó el 1,9% en agosto con la de 5 años* en el 2,5% en sep-17 (frente al 2,6% en ago-17), en un contexto de depreciación** del USD (lo cual provoca subidas de precios).

En la eurozona supimos de la mano de Eurostats este viernes que los precios se mantenían en sept-17 en el 1,5% (pdf, english) (sin cambios desde agosto).

Desde el blog defendemos la unidad y el diálogo político.
Sin embargo ambos banqueros, tanto Yellen como Draghi, prometen normalización porque hay crecimiento (y ya toca). ¿Podrán cumplirlo a pesar de la calma inflacionaria y los movimientos de las divisas?

Concretamente: 1) ¿podrá Draghi anunciar un recorte de las compras de bonos el 26-oct, tal y como preveen los mercados de su anterior reunión?, o bien

2) ¿mantendrá una visión dovish y dejará los anuncios para diciembre?, propiciando así una mayor fortaleza del USD frente al EUR para la recta final del año (y que nos vendría de perlas para subir la inflación).

Tendremos que estar atentos este mes a los indicadores que puedan ayudarnos a preveer los indicadores de inflación para tener una respuesta, nos inclinamos a que si los datos no mejoran se impondría el escenario 2). Lo veremos.

La prima de riesgo a 10 años bajó 4bps hasta los 113bps situando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,59% (-0,02), el italiano en 2,10% (0,00) y el de USA en 2,33%(+0,08).

La bolsa española se queda rezagada de las subidas europeas, a pesar del empuje de los bancos (descontando un escenario de normalización monetaria), para cerrar la semana en los 10.381 (+76), con el DAX en 12.828 (+236) y el Dow Jones en 22.405 (+59).

El EUR perdió más d euna figura hasta los 1,1818 con el brent casi plano hasta los 56,73 USD por barril y la onza de oro 18 USD abajo hasta los 1283 por onza.

¡Saludos y feliz semana!


*Lo supimos este viernes, datos de la universidad de Michigan.
**Nos referimos a los 9 primeros meses del año que pasó de cotizar de 1,05 a niveles de 1,20.

domingo, 24 de septiembre de 2017

Los analistas apuestan por estabilidad en el EURUSD para el 4Q

Tras la reunión de esta semana de la Fed las cartas para 2018 están sobre la mesa y, salvo desastre, veremos normalización monetaria (para la Fed ya en curso y para el ECB en vía de anunciarse*), perspectivas de subidas de tipos (más en USA que en la eurozona), buen clima de crecimiento económico en ambos lados del atlántico y subida de la inflación. 

Casi parece la carta a los Reyes Magos** pero si llega a ser así tenemos que empezar a pensar en los futuros niveles de deuda.

La Fed espera efectos de los huracanes en el muy corto plazo (3Q-4Q17) tanto en el mercado de trabajo, crecimiento e inflación sin embargo mantiene sus previsiones para 2017; PIB 2,4%, desempleo 4,3% e inflación en el 1,6%.

Sus previsiones medias para los tipos de referencia son similares a las realizadas en junio colocando los tipos en el 1,4% a finales de 2017 y en el 2,1% en 2018, a pesar de la debilidad de este año de la inflación que permanece como un misterio para la presidenta de la Fed.

Yellen durante la comparecencia (ver vídeo). Fuente: YouTube.

Anunciaron el inicio de la normalización de su política monetaria, concretamente a partir de oct-17 reduciendo las compras mensuales de bonos de agencia y del estado (ver comunicado, english).

En los mercados de divisas el USD se apreció frente al EUR después del anuncio el pasado 20-sept. a niveles de 1,1875 pero se volvió a subir hasta 1,1995, corrigiendo de nuevo en niveles cercanos a 1,20 donde parece encontrar una zona de ventas.

Los analistas apuestan por cierta estabilización  durante 4Q17 (tras la subida desde 1,05 en ene-17 a la actualidad en 1,19) en los niveles actuales hasta 1,1850 y bajadas, si los perfora, hasta 1,1650, sin descartar que pudieran retomar las subidas el próximo año (si es capaz de coger fuerzas para romper los niveles actuales el objetivo estaría en el entorno de 1,35-1,40).

La prima de riesgo española a 10 años subió 2bps hasta los 117bps colocando la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,61% (+0,03) con el italiano en 2,10% (+0,03) y el de USA en 2,25% (+0,05).

Esta semana el IBEX estuvo sostenido por la banca cerrando en los 10.305 (-12) mientras el DAX subía a los 12.592 (+84) y el Dow Jones 22.349 (+81).

El EUR se mantuvo en 1,1957 frente al USD, la onza de oro abajo hasta los 1301 USD (-24) y el brent en 56,42 USD por barril (+0,9).

¡Saludos y suerte!

*Lo veremos a finales de este mes.
**Pero la de verdad es que si esto se cumple beneficiaría enormemente al sector bancario y perjudicaría a las empresas altamente endeudadas.



domingo, 17 de septiembre de 2017

La inflación (CPI) en USA asciende al 1,9% en agosto

La economía de USA funciona, aunque con los recientes huracanes podríamos ver un impacto a nivel de crecimiento en este trimestre. 

Esta semana conocimos nuevos datos de inflación (CPI) en USA que ascendían en agosto al 1,9% frente al 1,8% previsto, con julio en el 1,7%.

La subida del 6,3% en los precios de la gasolina (en el caso de la eurozona se ve aplacada por la apreciación del euro) mientras la energía se mantenía un 2,8% arriba en agosto (el crecimiento más alto desde enero).

Esta semana las criptodivisas cayeron con fuerza. Fuente: Coin Telegraph

Además la BLS publicaba el viernes un informe interesante sobre la situación del desempleo en los estados de la unión (USA), recordamos que se situaba en agosto en el 4,4%.

El próximo domingo tendremos los resultados de las elecciones en Alemania y veremos si sigue el alza de la renta variable (impulsada por la banca y el DAX) hasta máximos anuales.

La prima de riesgo española a 10 años descendió 6bps hasta los 115bps dejando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,58% (+0,06), el italiano en el 2,07% (+0,12) y el de USA en el 2,20% (+0,15).

El IBEX recuperó el pulso ascendiendo esta semana hasta los 10317 (+188), el DAX en 12518 (+215) y el Dow Jones también arriba en máximos históricos 22268 (+471).

El euro perdió una figura frente al dólar americano hasta 1,1940 con el oro 27 USD abajo hasta los 1325 por onza troy y el brent en 2 USD arriba en 55,51 por barril.

¡Saludos y feliz semana!


domingo, 10 de septiembre de 2017

Se impone la cautela, se mantienen los estímulos monetarios

"Todo va bien pero no tan bien como para hacer lo que tenemos que hacer (dejar que el paciente se levante de la cama), así que veremos en el siguiente mes". Y la inyección masiva de dinero en la eurozona continuó, al menos otro mes y medio más.

El consejo del ECB está decepcionado con la evolución de la inflación en la eurozona (1,5% en agosto-17), que a pesar del crecimiento dado por el consumo (debido a la creación de empleo*) y la inversión de las empresas (gracias a la facilidad de financiación), no termina de despegar para permitirle disminuir la compra de activos.

Draghi en acción. Fuente: Business Insider

La apreciación del euro es un elemento que disminuye el crecimiento y también contribuye a reducir la inflación en la eurozona. En otras palabras, rema en contrasentido y en las previsiones (pdf, english) la sitúan en 1,18.

Sin embargo en el consejo del ECB de esta semana no llegaron a concretar nada respecto a la retirada o disminución del programa de compra de activos (60.000 M EUR) y dan por descontado que los tipos de interés seguirán bajos por un extenso** período de tiempo (la previsiones apuntan a ppios. de 2019).

Probablemente sean capaces de dar algunos detalles adicionales sobre lo que piensan hacer respecto a la compra de activos en la reunión del 26 de octubre.

La prima de riesgo española bajó 1bps hasta los 121 puntos colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,52% (-0,07) con el italiano en 1,95% (-0,12) y el de USA en 2,05% (-0,12).

EL IBEX cerró la semana con pérdidas hasta los 10129 (-194) mientas el DAX ascendía con fuerza a los 12303 (+171) y el Dow bajaba a los 21797 (-190).

El euro subió dos figuras hasta los 1,2036 con en brent arriba 1 USD hasta 53,76 por barril y el oro 23 USD arriba hasta los 1352 por onza.

¡Suerte y feliz semana!


*Y no los aumentos salariales.
**Y que sucederá después de la retirada de compra de bonos.


domingo, 3 de septiembre de 2017

¿Se pegará un tiro en el pie el ECB el próximo jueves?

Y es que tras las no declaraciones en Jackson Hole han dejado abiertas todas las opciones.

La inflación en la zona euro se situó en el 1,5% (pdf) en agosto según Eurostats, es decir subió un par de décimas respecto a julio fundamentalmente por la leve subida del brent mientras la subyacente repetía en 1,3% (constante). 

Pincha en el siguiente gráfico para ampliar.

Buenas señales: baja el precio del brent (€, t-12) mientras sube la inflación. Fuente: Propia.
La recuperación es más uniforme pero es incapaz de generar un crecimiento más rápido por la ausencia de alzas salariales (Vg. España), mientras el ECB está "agotando" la artillería monetaria y el euro, apreciándose, sopla en contra de la inflación (como vimos este mes**).

La eurozona necesita una mayor demanda global, es necesario que USA (el viernes supimos que la tasa de desempleo subía una décima al 4,4%) y emergentes tomen un mayor ritmo de crecimiento (Vg. con la reforma fiscal) para que en ECB pueda comenzar a retirar las medidas de estímulo sin pegarnos un tiro en el pie (sobre todo a los países del sur***).

Lo bueno es que son conscientes de ello y lo dicen (hasta Vítor lo dice), así que si siguen siendo razonables (y siempre lo han sido) espero que en la reunión del ECB del jueves (07/09) mantengan todo igual hasta dic-17 pero ¿quién sabe? es posible que tengan un as bajo la manga.

La otra gran cita del mes son las elecciones en Alemania del 24 de septiembre.

La prima de riesgo española a 10 años ascendió 3bps hasta los 122bps colocando la rentabilidad del bono de referencia a 10 años en el 1,59% (+0,02) con el italiano en 2,07% (-0,02) y el de USA en 2,17% (=).

El IBEX cerró la semana en los 10325 (-22), mientras el DAX lo hacía en 12142 (-25) y el Dow Jones en los 21987 (+174).

El euro bajó una figura frente al USD hasta los 1,1860, con el brent ligeramente arriba en 52,73 USD por barril y el oro 35 USD arroba en los 1329 USD por onza troy.

¡Saludos y suerte!


*Pasó en julio a agosto de 38,43 a 39,02 EUR/barril
**Aunque algunos técnicos están apuntando a un reversal desde las cotas de 1,20 alcanzadas esta semana.
***Con mayor % de deuda emitida.

domingo, 27 de agosto de 2017

No diciendo algo lo dicen todo desde Jackson Hole

Cualquiera que lea el discurso de Draghi (english) del viernes para Jackson Hole se verá decepcionado, ahí defiende la necesidad de aumentar las tasas de crecimiento del PIB (o alejarlas de tasas del 1%) para que las economías nacionales puedan combatir* el crecimiento de la deuda y de la edad de sus ciudadanos.

Yellen, que podría ser relevada de su puesto en Febrero-18, hacía hincapié en el entorno regulatorio de los mercados (adoptada para evitar los excesos de la crisis) y la limitada capacidad de relajar su normativa (algo contrario a lo que defiende el gobierno Trump).

Nada que no sepamos, decepcionante, sobre todo tras las actas de julio del ECB que conocimos la semana pasada.


Los participantes siguieron el guión. Fuente: Business Insider


Una pena que no aprovecharan para repetir o aclarar sus perspectivas, de lo cual tenemos que pensar que todo sigue igual: el ECB con revisión del programa de compra en dic-17 y la Fed con una subida de tipos adicional también a finales de año.

La prima de riesgo española a 10 años subió 7bps hasta los 119bps colocando la rentabilidad de la deuda española (a dicho plazo) en el 1,57% (+3bps), con la italiana en el 2,09% y la de USA en 2,17%.

Las bolsas siguen con poco volumen con el IBEX esta semana en los 10345 (-40), el DAX plano en los 12167 (+2) y el Dow Jones arriba en 21813 (+139).

El euro una figura y media arriba hasta los 1,1925 del cierre del viernes, con el oro 5 USD arriba en los 1295 por onza y el Brent medio dólar abajo en 52,38 por barril.


¡Saludos y feliz semana!



*Dice Draghi que para ello hay que aumentar la productividad, y claro, la productividad crece más en un entorno menos proteccionista.

domingo, 20 de agosto de 2017

¿Podría el ECB reaccionar ante una excesiva apreciación del euro?

Sería una tremenda sorpresa pero recordamos que en el pasado ya ha realizado "intervenciones en el mercado de divisas" con el objetivo de reparar un mal funcionamiento del mismo o de proteger el objetivo de inflación de la eurozona.

Según las actas del 19-20 julio del ECB, que conocimos esta semana, los inversores están largos de euros (eso ya los sabíamos) porque tanto el Brexit como la subida de tipos de la Fed están totalmente descontadas mientras los precios permanecen estables.

Recordamos que aunque los precios se mantienen bajos por los bajos precios de la energía (en julio era del 1,3%), la inflación subyacente si está recuperando terreno (en julio al 1,2%).

La perspectiva macroeconómica es buena, aunque la buena marcha de las resultados empresariales está tardando en repercutirse a los salarios. Es necesario que se transmita a sueldos para poder mantener el ritmo del consumo y del crecimiento en 2018.

Enviamos un abrazo a todos los afectados. Fuente: ABC News
Además el ECB se muestra consciente de que la fortaleza del euro puede lastar sus esfuerzos en política monetaria, que se mantendrán hasta finales de año, de tener los datos de inflación por debajo pero cercana al 2%.

Como consecuencia de esto el euro volvió a bajar este jueves, igual que ocurriera hace dos semanas con los datos de empleo de USA, cuando se encuentra en niveles de 1,18XX.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana 12bps hasta los 113bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,54%, con el italiano en 2,02% y el de USA en el 2,19%.

El IBEX35 ascendía hasta los 10385 (+103) mientras el DAX hacia los propio a los 12165 (+151) y el Dow Jones perdía posiciones hasta los 21674 (-184).

El EUR se dejaba media figura hasta los 1,1761, con el oro dejándose 5 USD hasta los 1290 por onza troy y en Brent 1 USD arriba hasta los 52,86 por barril.

¡Feliz semana!



domingo, 13 de agosto de 2017

Pelea de gallos en la esfera política internacional

Eso parece, junto con una reacción exagerada en las Bolsas y muy tímida en el EURUSD. Palabras sin consecuencias, con el canal de comunicaciones entre Washington y Pyongyang abierto.

Otros partícipes como China y Rusia echan balones fuera...

La potencialidad de un conflicto armado por parte de USA se traduce en la subida del oro, de los bonos americanos y de los alemanes, que actúan como activo refugio al aumentar la volatilidad.

Mientras los perjudicados son los activos de riesgo (Vg. las bolsas) que experimentan un episodio correctivo catalogable dentro de lo saludable (tras las intensas subidas desde principios de año).

Este viernes conocimos que la inflación en USA de jul-17 ascendía una décima al 1,7%* frente a la previsión del 1,8% del mercado, motivo más que suficiente para que los analistas sigan reconsiderando las expectativas de subidas de tipos de la Fed.

Un nuevo argumento para los que razonan una depreciación continuada del USD frente al EUR, entre los que se encuentra Morgan Stanley que prevé se sitúe en 1,25** para principios de 2018.
Muchos medios han argumentado el uso de armas falsas en sus desfiles. Fuente: RTE


La semana que viene tendremos la publicación de las actas de la Fed el miércoles y confirmación de datos de crecimiento y de IPC en la eurozona de jul-17.


La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana 5bps hasta los 101bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,41%, con el italiano en el 2,02% y el de USA en el 2,19%.


El IBEX35 caía con fuerza esta semana hasta los 10282 (-376) puntos, con el DAX salvando cotas en los 12.014 (-283) puntos y el Dow Jones también abajo hasta los 21.858 (-234).


El EURUSD ascendía media figura hasta los 1,1822 con el oro 37 USD arriba hasta los 1295 por onza troy y el barril de Brent casi plano en 51,99 USD por barril.


¡Feliz semana!






*Interanual.
**Hasta junio-17 preveían la paridad.